一、焦点追踪

（一）品种热度

商品保证金日增额TOP5：沪镍、螺纹、焦炭、铁矿、豆油

                               数据来源：东航金融APP- 智能工具

（二）品种规模

商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、沪铝

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二、焦点资讯

（一）沪镍

10月18日INSG数据显示8月份全球镍市场缺口扩大至6700吨。因国内镍生铁主产区3家企业收到限停产通知，市场预期镍生铁供应短缺，上周国内高镍生铁价格偏强，低镍生铁价格因开工率较低，暂未受限产影响而上涨。北方取暖季来临，环保问题再次被推向风口，据了解环保税法将于2018年1月1日正式实施。目前来看国家对环保问题十分重视，山东镍铁厂受环保因素影响而限产的消息或许只是一个开始，环保因素对镍产业链的影响不可忽视。环保问题支撑镍价，后期菲律宾雨季临近，炒作热点增加。

由于菲律宾处于出货旺季，国内镍矿在三季度进口量增幅较大，但是结合到港船数我们看到镍矿整体进口量低于市场先前预期的，随着四季度到来，菲律宾镍矿主产区即将进入雨季，后期到港船数可能会下降，对于后期镍矿的供应缺口，我们目前寄希望于来自印尼的镍矿量。菲律宾立法机构批准了该国总统对新任环境及自然资源部部长Roy Cimatu的任命案，这意味着该新走马上任的环境及自然资源部部长将决定如何进行自然资源改革，以不再步其前任Regina Lopez的后尘。对于菲新任环境及自然资源部部长走马上任，该国矿产商表示，他们多持乐观态度并表示业者也愿意与其合作来支撑菲律宾矿业发展。后期菲律宾镍矿主产区即将进入雨季。

（二）螺纹钢

国家统计局周四公布的数据显示，中国9月粗钢产量为7183万吨，同比下滑5.3%，创2月以来最低水平。1-9月粗钢产量总计为6.3873亿吨，同比增长6.3%。数据并显示，中国9月钢材产量为9356万吨，同比下滑1.8%。1-9月钢材产量总计为8.2986亿吨，同比增长1.2%。当前钢厂库存小幅增加，社会库存续增；产能利用率、粗钢日均产量等仍维持高位，供给受环保限产影响开始下降。主导钢厂十月中旬出厂价挺价为主。当前需求偏弱，北方多个城市遭停工、限产令，天气转冷影响东北地区施工。近期北材南下总量仍有增加，将压制市场价，现货受期货影响波动加大。

需求来看，9月固定资产投资大幅放缓，不及预期；房地产开发投资增速小幅回升，整体终端需求支撑不足，钢材市场供需两弱，螺纹期货趋弱运行，建议短线操作为主。

（三）铁矿

波罗的海干散货运价指数（BDI）10月17日报收于1552点，已连续10个交易日上涨且创下三年半以来的新高。大宗商品以及交运业人士认为，行业回暖加上近期铁矿石运量激增，是推动BDI指数上涨的主要原因。

铁矿石是干散货船最主要的运输物资之一。“我的钢铁网”数据显示，10月9日至15日这一周，澳洲、巴西铁矿石发货总量达到2483.8万吨，环比增加324.6万吨。铁矿石分析师预计新的一周，澳洲、巴西铁矿石发货总量将超过2500万吨。

当前环保限产及采暖季环保限产预期等利空因素将使矿石反弹后抛压加重，钢厂限产导致高品位矿需求较强对期货形成一定支撑，本周重大会议召开时期监管维稳意识将加强，期货压力区料将承压并延续震荡下跌趋势。行情不排除受短期的供需因素变化及环保扰动会有震荡洗盘，但不足以改变现货供需大格局。综合来看，近期市场关注点仍围绕限产，但成材接连上涨后盘面表现乏力。铁矿自身基本面孱弱，加之节后两周澳巴发货量维持高位、钢厂压港较为严重，铁矿走势以弱势震荡为主。

（四）焦炭

进入三季度，焦煤供给端已经明显改善，澳洲主焦煤出口量快速回升至5000万吨以上，环比大增1290万吨。伴随着供给的回升，四季度需求最好的中国进行环保限产，2+26城市钢厂及焦化厂长达半年处于限产状态，焦煤需求将下滑2500万吨左右，煤炭上下游将进入被动累库存周期。

从大的宏观考虑，1-9月份国内工业品价格上涨主要推动因素在供给端，而需求平稳下滑，随着地产销售的走弱，地产投资及开工将在未来半年明显下滑，由地产带动的补库动力将减弱。

近期，发改委等部门再三强调煤炭供应保供稳价，并专题研究推进电煤直购直销、打造中期合同升级版、建立煤炭迎峰度冬保供稳价等工作，增加有效供给，严厉打击囤积居奇、哄抬价格、扰乱市场秩序等违法行为，促进价格保持在合理区间。后续一系列的保供稳价的政策也在积极酝酿。19大期间部分下游企业已是陆续停产，加上政策上的影响，焦炭短时间反弹已是无望；煤企轮番下调煤价，焦炭短期依旧弱势。

（五）豆油

国内豆油产量的季节性高峰已经过去，后市产量预期比较平稳。后市随着豆油去库存的展开，需求旺季的启动，豆油库存有望持续性下降。USDA10月供需报告整体利多，今年美豆仍是丰产格局，收割期上市压力施压市场，但丰产预期市场已逐步消化，利空逐步出尽，整体下方空间有限。国内豆油库存接近150万吨，而临储菜油抛储风声再起。就基本面而言，油脂仍有压力，但前期已经下跌，且幅度不算小，故下跌空间有限。

（六）沪铜

　　CFTC非商业净持仓反映了大型投资机构的情绪，是影响铜价的关键指标。数据显示，CFTC非商业净多持仓已经连续两周增加，并且自8月以来非商业净多持仓一直处于3万张以上的高位，这表明投资资金看多铜价。我们的研究显示，在CFTC非商业净多持仓密集区，铜价出现趋势性上涨。自2016年11月至今，CFTC非商业净持仓连续处于净多状态，并且当前净多持仓未有减少迹象，这表明铜价有可能维持趋势性上涨格局。从沪铜市场来看，国内投资者看多情绪高涨表现为部分期货公司席位的巨量多头净持仓，并且多头净持仓不断移向远月。

国际铜业研究组织（ICSG）称，市场预期今年上半年铜供应短缺7.5万吨。10月19日，上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水230元/吨，平水铜成交价格54820元/吨-54950元/吨，升水铜成交价格54880元/吨-55000元/吨。市场库存依旧偏低，升水或将逐渐持稳。