周度观点：

供应端：供给端延续收缩，日熔量维持，开工率处历史低位。三条燃料工艺全线深度亏损，亏损倒逼冷修逻辑持续，后续重点关注日熔量能否跌破14万吨/天。本周玻璃库存环比去库42.8万重箱，连续两周降库，但绝对库存仍处历史高位。纯碱方面，两工艺深度亏损但尚未触发集中减产，厂内库存继续小幅累积。

需求端：终端需求依旧疲弱，深加工订单维持历史低位，周度表观消费量低于往年同期，旺季消费并未如期释放。地产链条全面下行对玻璃需求形成持续压制。区域分化延续，华南、华东交投相对活跃，华北、华中成交疲软。下游加工厂订单不足、回款周期长，补库意愿低迷，需求端短期难见明显改善。

价格方面：玻璃主力FG2609合约上周五结算价收于876元/吨，环比下跌8元/吨。纯碱方面，SA2609合约结算价收于978元/吨，环比上涨42元/吨，现货价格处于2023年以来最低区间。

观点：玻璃连续两周去库，9-10月传统旺季若需求环比回暖，去库斜率有望进一步抬升，对价格底部构成支撑。但库存绝对水平仍处历史高位，需求同比偏弱，地产端景气度弱于往年同期，反弹幅度受压制，短期维持低位震荡判断。纯碱基本面偏弱格局难改，高供给、高库存、弱需求持续，8月检修虽有所增加但尚未触及供需平衡，在中期供应过剩压力下，反弹持续性暂不乐观。

一、期市价格概况

上周五（8月14日）玻璃主力FG2609合约收跌，结算价格收于876元/吨，环比下跌8元/吨。

上周五（8月14日）纯碱主力SA2609合约收跌，结算价格收于978元/吨，环比上涨42元/吨。

二、现货价格概况

截至8月14日，纯碱现货价格报1090元/吨，环比持平。

截至8月14日，平板玻璃现货价格报12.10元/平方米，环比下跌0.05元/平方米。

三、供应端概况

截至8月14日，重质纯碱当周产量40.14万吨，环比下跌0.61万吨。轻质纯碱当周产量32.39万吨，环比减少1.49万吨。

截至8月14日，纯碱全国企业库存185.67吨，环比增加0.72万吨。

截至8月14日，全国玻璃企业库存7447万重量箱，环比减少42.8万重量箱。

截至8月14日，浮法玻璃在产日熔量14.22万吨，环比持平。

截至8月14日，浮法玻璃产能利用率为71.53%，环比增加0.32%。

截至8月14日，浮法玻璃周度利润煤制-67.18元/吨，石油焦制-221.47元/吨，天然气制-166.37元/吨，天然气生产线亏损时间已超过一年。

四、需求端概况

6月份，浮法玻璃表观消费量429.23万吨，环比减少11.27万吨。

6月份，房屋新开工面积累计23238.94万平方米，同比下降23.4%。

6月份，房屋新开工面积共5310.34万平方米，同比下降26.05%。

免责声明

本研究报告由东航期货有限责任公司提供。

本研究报告中所提供的信息是本公司研究员根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

本公司力求报告内容的客观、公正和完整，亦将根据市场变化随时补充、更正有关信息，但不保证在第一时间发布。本研究报告所提出的观点、结论和建议仅供投资者参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和研究员无关，本公司不承担因使用本研究报告而产生的任何责任。

本报告版权为东航期货有限责任公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式引用、复制、发行或以其他形式传播报告的全部或部分，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人所引证据之用，或其他用途。如经本公司书面许可引用、复制、发行或以其他形式传播本报告的，须注明出处为“东航期货有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

本公司对于本免责声明条款具有最终解释权。

东航期货有限责任公司

地址：上海市长宁区友乐路299号4号楼3层

电话：4008-889-889

网址：www.cesfutures.com