周度观点：

供应端：东南亚主产国正值割胶旺季，但泰国、越南持续强降雨干扰割胶作业，泰国杯胶现货价格坚挺。国内云南产区受雨水天气扰动，原料产出释放偏缓，海南产区割胶正常。当前新胶处于季节性放量阶段，增量预期料压制原料端上涨空间。

需求端：需求端延续淡季特征。截至8月14日全钢胎开工率63.01%，环比微增0.11个百分点；半钢胎开工率64.32%，环比微降0.07个百分点。国内替换市场处于传统淡季，欧盟贸易摩擦拖累半钢出口订单。山东轮胎厂内库存同步累积，全钢、半钢库存天数环比均走高，下游工厂仅维持刚需随采。

价差方面：RU2701与NR2610结算价差3035元/吨，环比跌15元/吨，全乳胶与标胶价差相对稳定。RU2701与BR2610价差4220元/吨，环比跌520元/吨，合成橡胶走势偏强导致价差回落。

观点：短期天然橡胶维持区间震荡格局。供应端受产区天气扰动及库存持续去化支撑，但全球增产预期仍存；需求端轮胎开工率修复但库存高企，终端采购谨慎。后市关注产区天气及库存去化节奏。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约上周维持区间震荡，8月14日结算价格收于17740元/吨，环比下跌90元/吨，价格波动区间在17680-18080元/吨。

RU2701合约与NR2610合约结算价差上周收于3035元/吨，环比下跌15元/吨。

RU2701合约与BR2610合约结算价差上周收于4220元/吨，环比下跌520元/吨。

二、现货价格概况

8月14日，泰国杯胶现货市场价报68.18泰铢/千克，环比上涨1.24泰铢/千克。

8月14日，海南民营浓缩乳胶现货报价11700元/吨，环比持平。

8月14日云南生胶现货报价15900元/吨，环比上涨100元/吨。

8月14日，海南全乳胶现货报价17500元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价16950元/吨，环比上涨50元/吨。

8月14日，泰国烟片现货报价23200元/吨，环比上涨100元/吨；越南3L现货报价18000元/吨，环比上涨50元/吨。

8月14日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2230美元/吨，环比上涨5美元/吨。

三、产业链数据

8月14日，上期所天然橡胶期货库存147480吨，环比降410吨。

8月7日，青岛保税区天然橡胶库存64.5万吨，环比降0.9万吨。

8月7日，天然橡胶社会库存115.70万吨，环比降1.2万吨。

8月14日，全钢胎开工率为63.01%，环比增0.11个百分点；半钢胎开工率为64.32%，环比降0.07个百分点。

8月14日，山东地区全钢胎厂内库存天数为40.2天，环比增0.15天；山东地区半钢胎厂内库存天数为46.13天，环比增0.64天。

免责声明

本研究报告由东航期货有限责任公司提供。

本研究报告中所提供的信息是本公司研究员根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

本公司力求报告内容的客观、公正和完整，亦将根据市场变化随时补充、更正有关信息，但不保证在第一时间发布。本研究报告所提出的观点、结论和建议仅供投资者参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和研究员无关，本公司不承担因使用本研究报告而产生的任何责任。

本报告版权为东航期货有限责任公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式引用、复制、发行或以其他形式传播报告的全部或部分，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人所引证据之用，或其他用途。如经本公司书面许可引用、复制、发行或以其他形式传播本报告的，须注明出处为“东航期货有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

本公司对于本免责声明条款具有最终解释权。

东航期货有限责任公司

地址：上海市长宁区友乐路299号4号楼3层

电话：4008-889-889

网址：www.cesfutures.com