周度观点：

供应端：当前是东南亚传统割胶旺产季，新胶季节性增量释放，但国内外产区均遭持续降雨干扰。国内云南、海南多雨，有效割胶天数不足，国产全乳胶产出偏低；东南亚降水亦延缓新胶集中上市。泰国杯胶环比跌至66.46泰铢/千克，同比仍在高位，成本端仍有支撑。

需求端：上周全钢胎开工率在62.72%，环比回落，半钢胎小幅回升至65.67%，产能利用率整体偏低。山东轮胎成品库存超40天，去库缓慢，工厂仅刚需采胶。下游整体需求偏弱，需求端对胶价难以形成有效拉动。

价差方面：上周全乳与合成胶价差大幅扩至3720元/吨，环比上行855元/吨，丁二烯成本托举合成胶、天胶现货走弱是主因；全乳与20号胶价差小幅收窄35元至2235元，海外深色胶原料走弱、进口增量预期抑制全乳与20号胶价差反弹。

观点：短期天胶处于东南亚旺产增量与产区天气扰动的博弈，供需双弱主导胶价偏弱震荡。供应季节性宽松、需求淡季乏力，库存去化缓慢限制反弹空间。后市继续关注国内产区天气、青岛港口库存以及金九银十需求的兑现情况。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周小幅回落，7月31日结算价格收于16460元/吨，环比下跌395元/吨，价格波动区间在16285-16855元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2235元/吨，环比下跌35元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于3720元/吨，环比上涨855元/吨。

二、现货价格概况

7月31日，泰国杯胶现货市场价报66.46泰铢/千克，环比下跌2.13泰铢/千克。

7月31日，海南民营浓缩乳胶现货报价11400元/吨，环比下跌200元/吨。

7月31日，云南生胶现货报价16000元/吨，环比下跌300元/吨。

7月31日，海南全乳胶现货报价17600元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价16550元/吨，环比下跌200元/吨。

7月31日，泰国烟片现货报价23100元/吨，环比下跌100元/吨；越南3L现货报价17700元/吨，环比下跌150元/吨。

7月31日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2160美元/吨，环比下跌30美元/吨。

三、产业链数据

7月31日，上期所天然橡胶期货库存148310吨，环比降990吨。

7月24日，青岛保税区天然橡胶库存66.81万吨，环比增0.07万吨。

7月24日，天然橡胶社会库存119.06万吨，环比降0.64万吨。

7月31日，全钢胎开工率为62.72%，环比降1.99个百分点；半钢胎开工率为65.67%，环比增0.28个百分点。

7月31日，山东地区全钢胎厂内库存天数为39.43天，环比降0.83天；山东地区半钢胎厂内库存天数为45.46天，环比降0.1天。

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