周度观点：

供应端：玻璃日熔量基本持平、产能利用率小幅下降，冷修与复产并存，供给未明显收缩；三条燃料工艺亏损均环比扩大。玻璃企业库存小幅去化，但绝对水平仍处历史同期高位。纯碱总产量基本持平，重碱产量下降、轻碱产量回升，开工率继续回落，企业库存大幅去化；部分大厂复产预期升温，供给收缩持续性有限。

需求端：终端需求由旺季向淡季切换，深加工订单仍处同期低位，中下游以刚需采购为主，北方货源南下加大南方市场供应压力；地产端未见实质改善，9月新开工当月与累计同比仍大幅下降，浮法玻璃表观消费量环比下降，需求压制延续。

价格方面：玻璃主力合约上周五（10月23日）结算价收于832元/吨，环比下降3.37%；纯碱主力合约结算价收于948元/吨，环比上涨0.85%。

观点：玻璃库存虽连续去化，但依赖以价换量，供给未明显收缩而需求转向淡季，期价再创新低，偏弱格局未改。纯碱大幅去库与低估值带动反弹，但总产量已止降、部分装置复产在即，阶段性去库难以扭转高库存格局。短期玻璃维持偏弱，纯碱按超跌反弹看待、不宜视为反转，中期仍承压。

一、期市价格概况

上周五（10月23日）玻璃主力合约，结算价格收于832元/吨，环比下降3.37%。

上周五（10月23日）纯碱主力合约，结算价格收于948元/吨，环比上涨0.85%。

二、现货价格概况

截至10月23日，纯碱现货价格报1061.43元/吨，环比下降0.13%。

截至10月23日，平板玻璃现货价格报11.95元/平方米，环比持平。

三、供应端概况

截至10月23日，重质纯碱当周产量29.27万吨，环比下降2.14%。轻质纯碱当周产量31.37万吨，环比上升2.35%。

截至10月23日，纯碱全国企业库存147.10万吨，环比下降9.69%。

截至10月23日，全国玻璃企业库存7102.80万重量箱，环比下降1.07%。

截至10月23日，浮法玻璃在产日熔量14.32万吨，环比上升0.07%。

截至10月23日，浮法玻璃产能利用率为71.46%，环比下降0.50%。

截至10月23日，浮法玻璃周度利润煤制-167.41元/吨，石油焦制-174.83元/吨，天然气制-147.60元/吨，天然气生产线亏损时间已超过一年。

四、需求端概况

9月份，浮法玻璃表观消费量420.22万吨，环比下降3.24%。

9月份，房屋新开工面积共4137.24万平方米，同比下降26.10%。

9月份，房屋新开工面积累计34031.30万平方米，同比下降24.9%。

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