周度观点：

供应端：9月底东南亚泰国产区约2.3万公顷胶园受灾，短期供应收缩预期被强化。国内云南、海南产区降雨回落，割胶条件改善，但新增供应增量有限，难以对冲海外供给收缩压力。期现库存延续去化，供应端支撑仍存。

需求端：节后首周轮胎开工大幅回落，全钢胎开工率28.97%，环比下降19.71个百分点，半钢胎28.48%，环比下降24.12个百分点，主因假期停产扰动。厂内库存天数同步下降，下游节前备货后市场进入消化期，终端汽车消费政策支撑仍在，需求端呈阶段性弱稳。

价差方面：RU与NR主力合约价差上周收于2905元/吨，环比上涨255元/吨；RU与BR主力合约价差收于3690元/吨，环比下跌150元/吨，天胶相对合成胶强势格局未改。

观点：综合来看，胶价短期受天气扰动、低库存及成本支撑维持偏强震荡。但价格已处高位区间，下游需求疲弱或限制进一步上涨空间。后市继续关注泰国灾后割胶恢复及轮胎开工回升节奏。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约节后首周延续涨势，10月9结算价格收于20220元/吨，环比上涨510元/吨，价格波动区间在19815-20775元/吨。

RU与NR主力合约结算价差上周收于2905元/吨，环比上涨255元/吨。

RU与BR主力合约结算价差上周收于3690元/吨，环比下跌150元/吨。

二、现货价格概况

10月9日，泰国杯胶现货市场价报79.54泰铢/千克，环比上涨3.21泰铢/千克。

10月9日，海南民营浓缩乳胶现货报价13000元/吨，环比上涨300元/吨。

10月9日云南生胶现货报价18100元/吨，环比上涨900元/吨。

10月9日，海南全乳胶现货报价18600元/吨，环比上涨100元/吨；云南民营全乳胶现货报价19950元/吨，环比上涨650元/吨。

10月9日，泰国烟片现货报价25500元/吨，环比上涨700元/吨；越南3L现货报价20300元/吨，环比上涨600元/吨。

10月9日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2670美元/吨，环比上涨70美元/吨。

三、产业链数据

10月9日，上期所天然橡胶期货库存148090吨，环比降110吨。

9月25日，青岛保税区天然橡胶库存57.52万吨，环比降1.02万吨。

9月25日，天然橡胶社会库存109.6万吨，环比降1.4万吨。

10月9日，全钢胎开工率为28.97%，环比降19.71个百分点；半钢胎开工率为28.48%，环比降24.12个百分点。

10月9日，山东地区全钢胎厂内库存天数为26.16天，环比降5.21天；山东地区半钢胎厂内库存天数为36.95天，环比降1.72天。

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