一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：沪铜、沪镍、橡胶、沪锌、郑醇
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、沪铝
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二、焦点资讯
（一） 沪铜
高盛（Goldman Sachs）周二称，将3个月、6个月和12个月铜价预估分别上调至每吨6,750美元、6,900美元和7,050美元，之前预估则分别为每吨6,200美元、5,600美元和5,500美元。高盛指出，三个月铜价预估被从6,200美元上调至6,750美元是因美元走软，且市场对中国经济增长放慢的担忧缓解。该投行称，我们之前预期铜市2018年将供应过剩15万吨，但现在我们认为铜市可能供应短缺13万吨。高盛表示：“我们认为，2011-2016年期间铜市供应过剩的局面已经结束，铜价料走高，到2022年价格料超过8,000美元关口。”中国海关总署周二公布的数据显示，中国9月精炼铜进口量同比增加19.6%，至290,446吨。10月24日，上海电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水320元/吨，平水铜成交价格55640元/吨-56060元/吨，升水铜成交价格55680元/吨-56140元/吨。
（二）沪镍
数据显示，我国三季度GDP小幅回落，为本轮回升周期的首度回落，并引发四季度继续回落的隐忧，但今年前三季度GDP增速达到6.9%，加上9月商品房销量出现两年多来的首次负增长，而规模以上工业增加值和社会消费品零售增速双双反弹。整体来看，宏观经济韧性远超预期。
在当前钢厂利润修复并维持较好的水平下，镍需求短期并不会出现大幅下降，维持平稳增长的概率较大。根据中国联合钢铁网统计，9月，国内27家主流不锈钢厂粗钢产量为214.69万吨，环比8月下滑1.59%，同比去年同期增幅为4.94%，预计10月钢厂产量环比9月略有增加。按各家钢厂排产情况统计，总计划产量将达215.37万吨，环比同比增幅均不到1%，虽然环比增幅不大，但粗钢产量中300系占比提升，支撑镍需求平稳增长。2016年，粗钢中300系占比49%，而今年至今占比提升至50%，预计今年镍不锈钢耗镍增长4%。
从近期市场表现来看，环保对镍供应的影响略超预期，现货表现好于预期，镍板库存持续降低，挤仓的可能性增加。但我们需要看到镍铁与电镍价差收窄，下游会增加镍铁的采购比例，缓解电镍库存的下降，远期镍球镍粒与电镍价差扩大，会刺激下游增加对镍球镍粒的使用来替代电镍，所以镍价短期将维持高位运行，但上方亦存在压力，预计镍价后期运行区间在9万—10万元/吨。
（三）橡胶
1-9月全球（含非ANPRC国家）天然橡胶产量同比增长5.4%达到913.2万吨，预计全年达到1286.3万吨，较去年同比增长4.8%。ANPRC成员国中泰国1月洪灾产量降低，现已恢复且开割面积大增，其他国家产量均有增长。8-10月、11-12月分为我国、越南及泰国、马来西亚的天然橡胶旺产季，供应压力增大，年度供给预期增幅达5%左右。1-9月我国天然橡胶产量同比增长5.8%，消费量同比下降1.8至368.2万吨。8-10月为我国天然橡胶开割旺季，之后进入过渡期，因此4季度产量将增大，供需矛盾增加。预计沪胶低位维持震荡格局。
（四）沪锌
MMG预计于2017年生产锌6.5万至7.2万吨。第三季度总计生产锌(精矿含金属量)1.723万吨，较去年同期下降14%，环比下降6%；年初至今生产锌(精矿含金属量)5.475万吨 ，较去年同期下降9%。根据生产计划计算，四季度产量将为1.025万吨至1.725万吨。因而今年整体锌矿依旧偏紧大格局未转变。现货市场，10月24日上海0#锌主流成交于26330-26410元/吨，0#普通品牌对沪锌1711合约升水210-升水250元/吨附近，其中0#双燕对11月升水240-250元/吨，1#主流成交于26260-26310元/吨附近。现货锌价格较高带动炼厂出货积极性；本月长单最后几个交易日，贸易商的长单基本执行完毕，成交积极性不高。因市场货源较充足导致市场升水略有下降。下游畏高锌价，采购谨慎。
（五）郑醇
近期，浙江（嘉兴加上宁波）地区甲醇库存在17.22万吨，下降0.66万吨。虽内贸货源集中到港，但整体下游开工负荷较高，对甲醇库存消化明显，因此库存窄幅缩减。华南（不加福建地区）地区甲醇库存在7.40万吨，增加1万吨。福建地区甲醇库存在0.42万吨附近，减少0.66万吨。节后，外贸船货到港相对集中，受节后期货下行影响，现货成交放量一般，因此，华南整体库存有所提升。虽然短期港口低库存和外盘坚挺仍支撑盘面，但整体供需压力将施压盘面，产区库存积累后，近期产区价格持续回落，产销窗口近期持续打开，影响会逐步传导下去，另外就是整体烯烃端需求有所回落，且近期盘面和现货利润都有回落，以及十九大影响到了华北部分需求，外盘供应也存在逐步回升的预期，整体供需压力大概率逐步增大，短期偏多。
（六）沪铝
铝产业链高库存、高利润和高价格的状态，在当前出现了一些新的变化：库存小幅减少，价格整体维稳，但毛利润却在大幅回落。相关数据显示，当前电解铝最新社会库存较上周减少2.2万吨，报168.4万吨。铝价现货报16100元，国内电解铝冶炼企业最新平均成本15800元/吨，据此推算，电解铝行业的吨毛利仅300元/吨，毛利率大幅回落。电解铝行业利润下滑的主要原因是氧化铝、预培阳极、氟化铝等原材料价格大幅上涨，部分原料价格同比涨幅超100%。企业减产效果大概要到11月15日之后才能显现，而同时新增产能还在投放，因此短期内产量还是处于增加阶段，高库存的情况改变还需要时日，因此价格预计将维持高位震荡态势。同时，按照环保限产和复产量推算，明年全年铝市仍然有80万吨的缺口，因此明年价格依然看多。
（七）豆粕
美豆需求仍然强劲，周度出口销售报告显示，截至10月19日的一周，美国大豆检验量为256.2万吨，高于市场预期的130万—190万吨。不过，美豆收割继续推进，对价格形成打压。作物生长报告显示，截至10月22日收割完成70%，远高于市场平均预估的64%，低于去年同期74%和五年均值73%。巴西天气仍然欠佳，研究机构Agrural称截至10月20日大豆播种已完成20%，大致持平于五年均值19%，但远落后于去年同期29%。
虽然新豆上市存在季节性低点，但美豆需求表现强劲。另外，密切关注南美大豆播种和生长情况，美国库消比继续调升的概率较低，美豆仍有可能振荡上行。国内方面，10月20日开机率继续回升至54.04%，不过因美湾装运延迟，部分油厂缺乏原料。另外，环保检查再度袭来也影响部分开机，豆粕阶段性提货紧张支撑现货价格。上周，下游豆粕日均成交量为19万吨，略低于一周前的27.54万吨。油厂豆粕库存继续下降，由78.31万吨降至72.76万吨，未执行合同由477.8万吨降至432万吨。
