一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：焦炭、焦煤、PTA、郑煤、铁矿
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：螺纹、沪铜、铁矿、焦炭、沪铝
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二、焦点资讯
（一）焦炭
今年双焦的上涨和去年的逻辑有所不同。去年是因为国家对煤炭行业实行276天生产政策，导致煤炭短缺，从而推动焦炭价格上涨，是一种成本推动的上涨，而今年以来焦炭的两轮上涨，更多的是由于产业链之间利润分配不合理，导致的利润重新分配。以6月份以来的上涨为例，6月初，螺纹钢的利润就已经达到了1000元/吨，当时焦化厂利润是-20元/吨，后来,从6月到现在，焦化厂通过9轮提价修复利润，目前焦化厂的利润达到了400元/吨以上 。本轮价格的下跌,与钢厂利润回落有一定的关系， 环保对钢材需求的影响在逐渐发酵，导致了钢材现货价格的下跌，钢厂利润的收窄从而带动焦炭价格大幅下跌。后期，经过这轮下跌之后，10月份双焦可能重回上涨。2+26限产即将到来，而且焦炭是从10月1日之后开始限产，而钢厂是11月15号，中间一个半月的时间，焦炭供需缺口可能进一步扩大，随着十九大的临近，安全生产也会更受关注。
现货市场，昨日国内焦炭市场继续观望为主，钢厂接货稳定，各焦企走货顺畅，但由于上周开始河北钢厂限产，加之钢价大幅回落，导致焦企继续拉涨信心不足，暂时挺价观市，而个别焦企对后市担忧，为及时清库存，前期高端报价已有小幅下调，虽然仅是个别厂家，但已看出市场继续探涨的阻力较大。当前钢厂接货稳定，但接货积极性明显降低，因此预计焦炭市场继续冲高困难。
（二）焦煤
根据今年四季度所有煤矿均按照330天工作日制度生产而去年四季度煤矿工作日制度逐渐由276放开至330这条主线，然后结合煤矿安全大检查及十九大期间煤矿安全备受关注、“2+26”环保政策对煤炭产量释放的扰动，再叠加焦煤产量季节性因素，预测四季度焦煤产量12130万吨，同比增加3.49%。根据进口煤的季节性、进口煤通关时间延长、港口停止柴油车集疏煤炭、以及进口煤与国内煤的价差等综合预测四季度进口焦煤1594万吨，同比增加1.07%。根据发改委7月提出的减少煤炭出口政策以及出口季节性因素等综合预测四季度出口23万吨，同比下降7.86%。根据“2+26”焦化企业环保限产政策和焦炭产量的季节性等综合预测四季度焦煤消费量12524万吨，同比下降9.03%。综合来看预估四季度焦煤供给过剩1177万吨，占四季度总产量的9.70%，而去年同期焦煤供给缺口497万吨，今年三季度焦煤供给缺口203万吨，因此四季度焦煤供需格局将发生较大变化。综合来看四季度焦煤供给过剩已定，冬储为煤价最大支撑。
（三）PTA
目前供给端部分货源流动性吃紧且供应商发货存在滞后现象提振贸易商心态，在现货支撑下PTA期货表现一定抗跌性并适度反弹。下游需求方面，近期重启及新投产集中在瓶片和长丝，而四季度聚酯瓶片将进入传统淡季，涤纶长丝相对来说利润情况良好，但双节备货积极性不及市场预期，涤丝企业心态相对谨慎。因此总体对需求不宜过分预期，加之需考虑大宗商品走弱，预计PTA震荡偏多，9月份去库存力度将进一步加强。
9月22日亚洲地区PX市场上涨1美元/吨，收盘价格为829.5美元/吨FOB韩国和847.5美元/吨CFR中国。中石化聚酯切片周指导报价如下，其中普通半光执行8150元/吨，细旦专用(FC510)执行8300元/吨，超有光型(SB500)执行8200元/吨，膜级基料(FG600)执行8200元/吨，工业丝型高模低缩型(IG703)执行8230元/吨，无纺专用执行8200元/吨。
（四）郑煤
海关总署公布的最新数据显示，8月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）1535万吨，同比增加470万吨，增长44.13%，环比增加656万吨，增长74.63%。秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报685元/吨，较上一交易日涨10元/吨；山西晋城动力煤（Q5500S1V12)车板含税价报580元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CFR（不含税）报81美元/吨，较上一交易日持平。动力煤现货报价仍在上涨，电厂补库动作较大，冬季取暖的预期涨幅提前。国家发改委强调煤炭价格已经超越红色警戒线，保证优质产能是重中之重。盘面空头氛围笼罩，市场恐慌情绪蔓延。
从目前的供需数据看，虽然今年进口量出现增长，但是沿海库存方面依旧处于偏低位置，说明今年需求面增长较快。近期期市动煤出现走跌，主要是受到发改委连续发文强调煤炭供应和保障基调的影响，连续追涨后出现恐慌，获利盘有所压制。总的来看，目前现货煤价高位坚挺且上下游库存不高，因此当前形势下更易于冬储预期的上推炒作，操作上空头可离场。
（五）铁矿
据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉吨价下跌了５元至１０元。钢厂对铁精粉的采购相对谨慎。进口矿价格大幅下跌。截至２１日，普氏６２％品位铁矿石指数为每吨６３．１５美元，一周下跌８．５５美元，创今年７月初以来的新低。国外有机构认为，由于中国需求有触顶的迹象，而铁矿石全球供应量持续扩大，短期内铁矿石价格将出现下滑。铁矿石经历了走势动荡的一年，在2月以及6-8月大涨后均出现回落。虽然中国钢铁产量保持在纪录高位，为铁矿石提供了助力，但决策者计划冬季限产，以遏制污染。澳大利亚央行上周预测铁矿石价格将会走弱，提及供应增加以及中国钢材产量可能见顶的风险。
铁矿石价格虽然大幅下跌,但是不少机构仍然看好钢铁板块。如中泰证券认为,本周钢价跌幅加大。九月中旬以来受期货连续回落的影响,现货市场重新向下偏转,产业链前期主动积累的库存开始释放,进一步压抑旺季需求释放。一系列连锁反应下,造成旺季不旺的情况。当前时点的市场预期已经由前期的供给收缩转向需求回落,市场情绪悲观,但极低的动态库销比之下我们预计房地产投资韧性依然较强,经济大幅下行风险不大,后期钢铁需求整体仍有支撑。此外,考虑到采暖季限产因素,价格在阶段性调整之后或有上行可能。
（六）铜
市场因素方面，美国9月Markit制造业PMI初值如期为53，但服务业PMI为55.1，不及预期的55.9。日内关注特朗普税改方案框架及英国退欧谈判的相关事项进展，市场避险情绪犹存。铜市行业资讯方面，截止今年9月19日当周，美铜CFTC投机基金多头减少18815手，空头减少4778手，多头减幅再度远超空头，投机净持仓为净多32587手，连续第二周减少14027手，但为连续第45周维持净多状态，显示投机基金短期看涨积极性下滑，但中期仍积极看涨。
（七）沪铝
据SMM报道称，9月25日上海现铝成交集中16140-16170元/吨，对当月贴水250-190元/吨，无锡成交集中16140-16170元/吨，杭州成交集中16160-16180元/吨，持货商稳定出货，期铝反复，期铝上涨时，现货贴水扩大，贸易商买涨不买跌，无锡企业因环保因素关停较多，国庆备货力度较弱，整体成交较周五持平略好，集中于贸易商之间。铝市资讯方面，据悉，挪威铝生产商警告称巴西铝土矿存在供应短缺风险。
（八）螺纹钢
唐山地区及唐山周边钢企25日零时将严格执行文件通知启动应急减排措施，即球团竖炉、烧结机限产50%，焦化企业出焦时间一律延长至36小时以上。了解到目前钢铁企业备矿相对充足，短期对生产影响有限。
据中钢协统计，2017年9月上旬会员钢企粗钢日均产量186.75万吨，旬环比增加2.03万吨，增幅1.1%；全国预估日均产量239.66万吨，旬环比减少0.97万吨，减幅0.4%。截止9月上旬末，会员企业钢材库存量为1235.89万吨，旬环比增加3.36万吨，增幅0.27%。
对于钢铁企业的盈利水平到底如何，此前市场有不同的测算，甚至有传闻称，部分企业吨钢利润能达到800至1000元。不过，来自中钢协的数据显示，钢企盈利水平与上述数据差距很大。今年1月-7月份，中钢协会员企业吨钢利润平均为179元，钢铁行业销售利润率为3.42%，创近6年来新高，但这一水平仍远低于整个工业行业6.09%的销售利润率。
