周度观点：

供应端：泰国部分地区仍受降雨影响，但整体割胶条件较前期改善，旺产季新胶上市预期有所升温，原料紧缺逻辑边际松动。国内云南、海南产区产出稳步释放，胶水价格高位回落。超强厄尔尼诺预计于11—12月达峰，覆盖东南亚割胶季尾部，远期减产预期尚未被证伪，短期现实供应宽松与中期天气升水形成拉锯。

需求端：下游轮胎开工延续“弱修复、低弹性”特征。10月30日全钢胎开工率57.79%，半钢胎64.78%，虽环比微增，但两者均明显低于历年同期均值。汽车产销同比回落，9月汽车产量同比降8.7%、销量降8.4%，重卡销量同比降幅扩大。轮胎厂大规模囤货意愿偏弱，需求端难以对高价胶形成有效正反馈。

价差方面：RU与NR主力结算价差收于2900元/吨，环比走扩30元/吨，处于历史中等水平；RU与BR价差大幅收窄至2220元/吨，环比骤降1465元/吨，核心在于BR受丁二烯成本抬升。

观点：东南亚原料价格回落后，国内现货价格跟随下行。期货、保税区及社会库存去库未变，厄尔尼诺气候下的减产预期继续提供支撑。不过现阶段下游消费偏淡，对高价原料采购也偏谨慎，价格上行有压制。短期沪胶行情仍以震荡整理为主。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约上周回落整理，10月30日结算价格收于19180元/吨，环比下跌435元/吨，价格波动区间在19035-19970元/吨。

RU与NR主力合约结算价差上周收于2900/吨，环比上涨30元/吨。

RU与BR主力合约结算价差上周收于2220元/吨，环比下跌1465元/吨。

二、现货价格概况

10月30日，泰国杯胶现货市场价报75.65泰铢/千克，环比下跌3.03泰铢/千克。

10月30日，海南民营浓缩乳胶现货报价12800元/吨，环比下跌200元/吨。

10月30日云南生胶现货报价17800元/吨，环比下跌400元/吨。

10月30日，海南全乳胶现货报价19500元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价18550元/吨，环比下跌450元/吨。

10月30日，泰国烟片现货报价24700元/吨，环比下跌500元/吨；越南3L现货报价19950元/吨，环比下跌450元/吨。

10月30日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2490美元/吨，环比下跌75美元/吨。

三、产业链数据

10月30日，上期所天然橡胶期货库存143340吨，环比降2410吨。

10月23日，青岛保税区天然橡胶库存57.71万吨，环比降0.27万吨。

10月16日，天然橡胶社会库存110.3万吨，环比降0.2万吨。

10月30日，全钢胎开工率为57.79%，环比增0.09个百分点；半钢胎开工率为64.78%，环比持平。

10月30日，山东地区全钢胎厂内库存天数为26.01天，环比降0.62天；山东地区半钢胎厂内库存天数为36.95天，环比降1.14天。

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