周度观点：

供应端：玻璃供给延续收缩，日熔量环比小幅回落、产能利用率环比持平，复产与冷修并存；煤制、石油焦制亏损环比明显扩大，天然气制亏损小幅收窄。玻璃企业库存环比持平、绝对水平仍高，去库节奏明显放缓；纯碱产量环比回升、开工率走高，库存虽有去化但仍处高位，供给压力不减。

需求端：终端需求延续疲弱，旺季不旺，节前中下游以刚需采购和回款为主，深加工订单整体平稳、绝对水平仍低，出口订单略有恢复；地产延续下行，8月房屋新开工当月同比降幅进一步走阔、累计同比同步扩大，表观消费量环比下降，需求端对玻璃的压制未见缓解。

价格方面：玻璃主力合约上周四（9月24日）结算价收于919元/吨，环比上涨0.77%；纯碱主力合约结算价收于1008元/吨，环比下降0.40%。

观点：节前玻璃、纯碱期价窄幅整理，长假期间企业以出货为主、库存大体持稳；供应端日熔量小幅回落但冷修兑现偏慢、纯碱供给回升，需求端旺季不旺、地产降幅走阔，供需格局未现实质性改善，全产业链亏损提供底部支撑。短期维持震荡偏弱，持续关注成本变化、冷修兑现节奏及旺季需求信号。

一、期市价格概况

上周四（9月24日）玻璃主力合约，结算价格收于919元/吨，环比上涨0.77%。

上周四（9月24日）纯碱主力合约，结算价格收于1008元/吨，环比下降0.40%。

二、现货价格概况

截至9月24日，纯碱现货价格报1075.71元/吨，环比下降0.13%。

截至9月24日，平板玻璃现货价格报12.30元/平方米，环比下降2.38%。

三、供应端概况

截至9月25日，重质纯碱当周产量38.88万吨，环比上升10.20%。轻质纯碱当周产量31.44万吨，环比下降0.63%。

截至9月25日，纯碱全国企业库存180.58万吨，环比下降4.39%。

截至9月25日，全国玻璃企业库存6985.70万重量箱，环比持平。

截至9月25日，浮法玻璃在产日熔量14.23万吨，环比下降0.49%。

截至9月25日，浮法玻璃产能利用率为71.82%，环比持平。

截至9月25日，浮法玻璃周度利润煤制-125.05元/吨，石油焦制-163.41元/吨，天然气制-142.60元/吨，天然气生产线亏损时间已超过一年。

四、需求端概况

8月份，浮法玻璃表观消费量435.37万吨，环比下降1.81%。

8月份，房屋新开工面积共3193.87万平方米，同比下降30.49%。

8月份，房屋新开工面积累计29894.06万平方米，同比下降24.80%。

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