周度观点：

供应端：近期东南亚产区反复降雨干扰收胶进度，原料杯胶价格持续坚挺。国内云南、海南新胶持续上市，但产出释放节奏有限。青岛保税区及国内社会库存延续去库，上期所期货库存小幅增加。市场持续交易厄尔尼诺远期减产预期，短期关注产区天气变化。

需求端：临近国庆假期，国内轮胎企业集中降负检修，全钢胎、半钢胎开工率环比明显回落，下游以刚需采购为主，主动补库意愿不强。山东轮胎厂成品库存天数同步下行，体现企业控产去库。终端轮胎消费未见明显回暖，外需表现平淡。

价差方面：上周RU与NR主力合约结算价差收于2530元/吨，环比下跌235元/吨，深浅价差走缩主因20号胶仓单大幅下降所致。截至9月24日，20号胶仓单仅6754吨，环比大降4233吨，处近4年最低。RU与BR主力合约结算价差收于4050元/吨，环比下跌10元/吨。

观点：当前天然橡胶供应端天气扰动与低库存对胶价形成较强支撑，但下游轮胎开工走弱，假期压制短期需求，上行空间受到现实需求约束。短期行情维持高位震荡格局，不宜激进追高。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约上周强势收涨，9月24结算价格收于19425元/吨，环比上涨675元/吨，价格波动区间在18695-19610元/吨。

RU与NR主力合约结算价差上周收于2530元/吨，环比下跌235元/吨。

RU与BR主力合约结算价差上周收于4050元/吨，环比下跌10元/吨。

二、现货价格概况

9月24日，泰国杯胶现货市场价报75.15泰铢/千克，环比上涨2.38泰铢/千克。

9月24日，海南民营浓缩乳胶现货报价12600元/吨，环比上涨100元/吨。

9月24日云南生胶现货报价17400元/吨，环比上涨300元/吨。

9月24日，海南全乳胶现货报价18500元/吨，环比上涨300元/吨；云南民营全乳胶现货报价18750元/吨，环比上涨900元/吨。

9月24日，泰国烟片现货报价24300元/吨，环比上涨500元/吨；越南3L现货报价19650元/吨，环比上涨600元/吨。

9月24日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2550美元/吨，环比上涨155美元/吨。

三、产业链数据

9月24日，上期所天然橡胶期货库存147970吨，环比增4890吨。

9月18日，青岛保税区天然橡胶库存58.54万吨，环比降1.78万吨。

9月18日，天然橡胶社会库存111万吨，环比降1.7万吨。

9月24日，全钢胎开工率为53.4%，环比降6.49个百分点；半钢胎开工率为61.19%，环比降3.75个百分点。

9月24日，山东地区全钢胎厂内库存天数为31.37天，环比降3.36天；山东地区半钢胎厂内库存天数为43.41天，环比降0.64天。

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