周度观点：

供应端：玻璃供给维持低位，但日熔量环比小幅回升、产能利用率同步走高，复产点火延续；煤炭政策保供带动燃料成本明显回落，三条燃料工艺亏损大幅收窄、煤制改善尤为显著，天然气产线亏损已超一年。玻璃库存延续去库、去化加速，纯碱库存转为小幅去库，但绝对水平仍处历史高位。纯碱产量小幅波动、开工率回落，检修季临近尾声，供给弹性有限。

需求端：终端需求依旧疲弱，旺季成色不足，深加工订单环比小幅回落、绝对水平仍处历史低位，中下游维持刚需采购、缺乏主动补库；地产延续下行，8月房屋新开工当月同比降幅进一步走阔、累计同比亦小幅扩大，表观消费量环比下降，持续压制玻璃需求。

价格方面：玻璃主力合约上周五（9月18日）结算价收于912元/吨，环比下降7.32%；纯碱主力合约结算价收于1012元/吨，环比下降6.21%。

观点：煤炭政策保供带动成本预期回落，玻璃、纯碱期价同步大幅走弱，前期政策与冷修预期驱动的情绪修复行情基本结束；供给端日熔量回升、复产延续，需求端旺季不旺、新开工降幅走阔，供需格局未见改善，库存虽加速去化但绝对水平仍高。短期维持震荡偏空，重点关注成本下行斜率、冷修兑现及旺季需求启动。

一、期市价格概况

上周五（9月18日）玻璃主力合约，结算价格收于912元/吨，环比下降7.32%。

上周五（9月18日）纯碱主力合约，结算价格收于1012元/吨，环比下降6.21%。

二、现货价格概况

截至9月18日，纯碱现货价格报1077.14元/吨，环比下降1.18%。

截至9月18日，平板玻璃现货价格报12.60元/平方米，环比上涨1.61%。

三、供应端概况

截至9月18日，重质纯碱当周产量35.28万吨，环比上升0.37%。轻质纯碱当周产量31.64万吨，环比下降4.78%。

截至9月18日，纯碱全国企业库存188.88万吨，环比下降2.19%。

截至9月18日，全国玻璃企业库存6985.70万重量箱，环比下降1.30%。

截至9月18日，浮法玻璃在产日熔量14.30万吨，环比上升0.35%。

截至9月18日，浮法玻璃产能利用率为71.82%，环比上升0.29%。

截至9月18日，浮法玻璃周度利润煤制-86.74元/吨，石油焦制-149.12元/吨，天然气制-151.88元/吨，天然气生产线亏损时间已超过一年。

四、需求端概况

8月份，浮法玻璃表观消费量435.37万吨，环比下降1.81%。

8月份，房屋新开工面积共3193.87万平方米，同比下降30.49%。

8月份，房屋新开工面积累计29894.06万平方米，同比下降24.80%。

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