周度观点：

供应端：泰国杯胶周度价格小幅回落，国内海南、云南新胶陆续上市，现货报价同步下行。当前超强厄尔尼诺预期仍在持续发酵，泰国南部素叻他尼、宋卡地区降雨较去年同期偏低58%。短期供应增量兑现，远期天气炒作仍是重要变量。

需求端：临近中秋、国庆假期，轮胎厂开始降负，部分企业假期时间较长，下游需求短期延续弱势。汽车产销同比降幅扩大，重卡销量年内首次同比转负，终端消费改善力度有限。

价差方面：上周RU-NR主力结算价差2765元/吨，环比收窄110元/吨；RU-BR价差4060元/吨，环比扩大425元/吨。欧美丁二烯后续到港增加、成本支撑趋弱，顺丁橡胶供应宽松、走势偏弱，推动RU-BR价差走扩；NR受20号标胶外盘坚挺支撑相对抗跌。

观点：当前天然橡胶供需处于弱平衡格局，供应端受产区降雨扰动，新胶上量不及预期。需求端轮胎开工率持续回落，双节假期正抑制下游采购需求。由于交易所仓单数量相对偏少，社会库存延续去库，成本支撑仍较强。短期胶价料维持偏强震荡。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约上周回落整理，9月18结算价格收于18750元/吨，环比下跌590元/吨，价格波动区间在18600-19290元/吨。

RU与NR主力合约结算价差上周收于2765元/吨，环比下跌110元/吨。

RU与BR主力合约结算价差上周收于4060元/吨，环比上涨425元/吨。

二、现货价格概况

9月18日，泰国杯胶现货市场价报72.51泰铢/千克，环比下跌1.11泰铢/千克。

9月18日，海南民营浓缩乳胶现货报价12500元/吨，环比下跌400元/吨。

9月18日云南生胶现货报价17100元/吨，环比下跌700元/吨。

9月18日，海南全乳胶现货报价18200元/吨，环比上持平；云南民营全乳胶现货报价17850元/吨，环比下跌650元/吨。

9月18日，泰国烟片现货报价23800元/吨，环比下跌400元/吨；越南3L现货报价19050元/吨，环比下跌150元/吨。

9月18日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2395美元/吨，环比下跌55美元/吨。

三、产业链数据

9月18日，上期所天然橡胶期货库存143080吨，环比降570吨。

9月11日，青岛保税区天然橡胶库存60.32万吨，环比降1.59万吨。

9月11日，天然橡胶社会库存112.7万吨，环比降1.4万吨。

9月18日，全钢胎开工率为59.89%，环比降3.64个百分点；半钢胎开工率为64.94%，环比降0.59个百分点。

9月18日，山东地区全钢胎厂内库存天数为34.73天，环比降1.71天；山东地区半钢胎厂内库存天数为44.05天，环比降0.62天。

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