（来源：彭博独家  07/13/2017  03:45:47）

中国央行最新数据显示在6月份新增贷款和社会融资规模双双优于预期的情况下，广义货币(M2)扩张速度进一步放缓，增速续创历史新低。

6月末广义货币(M2)余额163.13万亿元，同比增长9.4%，低于预估的9.5%，增速再创历史新低。

一、市场解读

（一）中国贷款和社会融资规模的数据强于市场预期，反应了由固定资产投资带动的强劲需求。影子银行去杠杆将一些需求推向了贷款，解释了M2进一步放缓。另一个原因可能是长期基础货币投放缓慢。

（二）中国前期为金融体系去杠杆的努力成效初显，M2增速6月份降到了纪录低点，但新增人民币贷款和社会融资规模增量依然超出预期。M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高，比过去低一些的M2增速可能成为新常态。

二、市场表现

（一）北京时间周四凌晨5点，CNH兑美元较上日纽约尾盘上涨0.21%，报6.7865元； 在岸人民币(CNY)兑美元周三上涨0.18%，报6.7888元。

三、后续关注

（一）中国今日将公布6月份贸易数据，彭博经济研究预计按美元计出口同比增长8.9%，超过前月的8.7%；进口料同比增加14.5%，低于5月份的14.8%。

事件二：美国原油供应量猛降

（来源：彭博独家 07/13/2017  03:52:49）

美国能源信息管理局的报告称上周美国原油库存下降756万桶。而美国原油产量却继续增加，上扬0.6%至939.7万桶/日。

一、市场解读

（一）美国原油库存去年9月以来最大的下降也没能刺激油市的兴奋点，因为从页岩油生产商到利比亚仍在扩大生产，依然令人担忧。由于担心OPEC及其产油盟国的减产影响部分遭利比亚和尼日利亚的供应反弹以及美国页岩油产量所抵消，原油在上个月下滑至熊市。似乎看空情绪就是难以克服。除非有相反的证据，否则现在就仍然处在熊市

（二）OPEC希望看到有序复苏，不会严重扰乱市场的再平衡。市场再平衡是一个非常微妙的过程，由于基本面的变化，所花费的时间长于预期。通过为产量上限设定范围，OPEC为预期的利比亚、尼日利亚和伊朗恢复生产做好了准备。

二、市场表现

（一）伦敦ICE欧洲期货交易所9月交割的布伦特原油合约收高22美分，报每桶47.74美元。

（二）纽约商业交易所8月交割的西德克萨斯中质油合约上涨45美分，结算于每桶45.49美元。

三、后续关注

（一）石油输出国组织已定于7月17日召开会议。

事件三：耶伦改变对通胀的表述  凸显对物价迷局的担忧加重

（来源：彭博独家 04/05/2017  04:01:31）

美联储主席珍妮特·耶伦周三改变了她用来描述最近通货膨胀疲软的措辞，对这种疲软将持续多久表达了更深刻的担忧。

耶伦提到通货膨胀对资源利用率的收紧将会在何时以及作出多大的反应就有不确定性；她还表示，联邦基金利率不必再进一步大幅上升就能达到维持经济供求平衡的水平，不过这个水平会随着时间推移上涨，为进一步缓步加息提供充足的理由。

一、市场解读

（一）美国的经济扩张已经进入第九个年头，就业继续在增长，而通货膨胀却无太大起色。美国6月份失业率为4.4%，过去12个月平均每月新增就业人数18.7万人。但是对劳动力需求的增长并没有带来工资的大幅提升，在过去五年的大部分时间里，美联储青睐的物价指标一直低于2%的目标水平。

（二）措辞的转变表明，耶伦越来越担心通货膨胀的下降压力，而且这种压力不能以具体部门可见的价格下降来解释。通货膨胀对资源利用率的收紧将会在何时以及作出多大的反应就有不确定性。这暗示出，美联储已经不太确定某些特定行业的价格下降能完全解释通胀疲软，而且，低失业率为什么没有推高工资和整体价格压力，决策者仍然一头雾水。

二、市场表现

（一）在耶伦证词文稿发布后，美元剧烈波动，在最初上涨后又跌至盘中低点。美元兑很多G-10对手货币走低。彭博美元即期汇率指数尾盘跌0.4%，美元兑加元和日元的跌势贡献了其中半数以上的跌幅。

三、后续关注

（一）联邦公开市场委员会预计2017年会再加息一次。