宏观

2019年12月初以来，有着全球航运晴雨表之称的波罗的海干散货指数（BDI）大幅下行。数据显示，截至2020年2月4日，BDI指数报453点，自1月17日以来出现“十三连跌”，同时创下2016年4月5日以来的新低。分析人士指出，受全球贸易下行风险以及散运市场季节性需求放缓等因素影响，后市BDI持续下跌仍是大概率事件，大宗商品走势将持续承压。

原油

欧佩克+技术委员会所提议的减产60万桶/日决定将被立即执行并持续至六月并且提议延长当前减产协议至今年年底。减产的规模和持续时间仍将是能源市场参与者面临的关键问题，但病毒担忧的缓解也可能意味着，需求受到打击的时间不会像预期那么长。欧佩克+紧急减产，再加上利比亚和伊拉克的石油供应中断，都可能支撑油价。均值回归指标继续有利于多头。

黄金

据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年全球黄金需求降至4355.7吨，较2018年下降1%。2019年上下半年情况截然不同：2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲，而与之形成鲜明对比的是下半年的普遍需求疲软。2019全年黄金总供应量小幅增长2%，至4，776.1吨。黄金回收量增加的11%是供应量增加的主要原因，因为消费者利用了下半年黄金价格急剧上涨的出手机会。金矿年产量略低，为3，463.7吨，是10年来的首次下降。

铁矿石

随着冠状病毒的蔓延得到控制，市场的不安情绪得以缓解，铁矿石价格应会在第二季度反弹至95美元/吨。第一季度铁矿石价格本应受到强劲的需求和紧俏的供应所推动，但病毒疫情导致情况恰恰相反，需求缺乏且港口库存可能增加。”

由于公路运输限制导致原材料短缺，一些钢厂最近放慢产量20%-25%。不过，多数钢厂应该有充足的供应，除非道路限制一直持续到2月下半月。原材料短缺应该是一个暂时的问题，随着道路运输、工人和建筑需求的回归，钢铁生产应该在3月份得到提升。　　

钯金

现货钯金价格涨逾2％，盘中最高触及2499美元/盎司，距离2543美元/盎司的历史新高仅一步之遥。在我国，钯主要应用于汽车尾气催化剂和化工生产用催化剂。国六排放标准将从今年7月开始实施，或使汽车尾气催化剂中钯的使用量大幅增长。美银美林预计，到今年底钯金价格可能升至3500美元/盎司，因全球收紧排放标准，汽车制造商的需求将令市场供不应求，矿业公司不能完全满足需求。

橡胶

一月重卡数据表现较好，但疫情影响下年后市场需求下滑明显。轮胎厂受疫情影响开工推迟，叠加春节假期，弱需求延续不利于价格。目前轮胎厂还未正式复工，橡胶现货 贸易清淡，价格跟随期货报价，受到疫情影响，橡胶目前价格处于历史低位，自身主动杀 跌动力不足。后期重点跟踪疫情发展。如果逐步缓解，经济活动回升，橡胶需求会快速回 升，从而推动价格反弹，趋势性上涨行情可期待。但如果疫情进一步加剧，天然橡胶贸易 环节将面临较大的资金压力，存在被动型抛售情况。

乙二醇

乙二醇基本面年前较好，此次疫情或会成为其供需基本面由强转弱的契机，春节的累库是必然的，但下游聚酯开工率恢复延后，原本市场期待的反弹或会因疫情而推迟。交通限制等原因也会加剧库存累积的程度。东北亚乙烯价格在假期基本稳定。

农产品

鸡蛋

受疫情影响，湖北3亿多只鸡面临“断粮”，直接影响百姓的“菜篮子”，中储粮正紧急调运8千余吨豆粕驰援湖北养殖企业。

玉米

国家粮食交易中心公告称，为就近就便解决运输等原因造成的南方部分企业饲料紧张问题，定于2月7日竞价销售296万吨政策性玉米，竞买企业为除东北三省和内蒙古自治区外的饲料加工企业。

白糖

国内糖市继续强势修复与现货的贴水。国内白糖主产区现货价格小幅上调，减产预期继续支持了现货价格，虽然购销依然清淡但肺炎疫情对购销有影响，却对白糖消费有潜在支撑。在国家稳定物价大背景下，白糖现货缺乏上调的空间，稳价才是主要运行目标。期糖受制于现货价格的束缚，既表现在抗跌上同样也会表现在上方突破空间的缺乏。预计无论是现货还是期糖短期都将继续在高位运行。

红枣

各产区受疫情影响，年后红枣交易依旧处于停滞状态，各加工厂持续歇业，价格维持。销区市场多是休市状态，加上政府严控人群聚集，部分开市的地方也无采购客商，交易清淡，行情多是维持年前态势。

棉花

疫情的爆发，将扩大棉花调整行情的级别和周期。但全球经济在中美签订第一阶段协议和英国顺利脱欧后，或将否极泰来。重点关注疫情的拐点及棉花价格可能的低点。在疫情出现拐点前，棉价将保持弱势运行，疫情拐点将是棉价拐点。

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