周度观点：

供应端：由于降雨偏少，泰国东北部割胶推迟至月底；国内云南产区同样由于高温少雨，开割后新胶产出受限；国内海南产区气温回落，局部降雨增加，开割量小幅增长，但尚未进入全面开割；总体而言，天然橡胶产区供给受天气影响，开割上量略显缓慢。

需求端：下游轮胎行业刚需保持平稳，上周全钢胎开工率68.74%，环比小幅提升，终端重卡需求偏弱叠加厂内库存走高，企业采购偏谨慎；半钢胎开工率77.11%，环比微降，乘用车替换需求仍有韧性。山东地区全钢胎、半钢胎厂内库存天数双双增加，下游以刚需补库为主，对胶价向上拉动有限。

价差方面：全乳胶（RU）与20号胶（NR）价差收至2930元/吨，环比小幅收窄；RU与合成橡胶（BR）价差扩大至1380元/吨，环比显著走扩；合成胶成本抬升后为天然橡胶价格提供支撑，天然橡胶价格与合成橡胶价差仍有进一步修复空间。

观点：天然橡胶价格受中期新胶上量预期与下游需求偏弱双重压制，期价高位冲高后遇阻回落；云南、泰国主产区干旱导致出胶不畅，为胶价提供阶段性底部支撑；预计短期天然橡胶价格维持偏强震荡运行。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周冲高回落，4月24日结算价格收于17150元/吨，环比上涨540元/吨，价格波动区间在16560-17560元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2930元/吨，环比下跌45元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于1380元/吨，环比上涨750元/吨。

二、现货价格概况

4月24日，泰国杯胶现货价格报61.5泰铢/千克，环比上涨2.5泰铢/千克。

4月24日，海南民营浓缩乳胶现货报价12500元/吨，环比下跌100元/吨。

4月24日，云南生胶现货报价16200元/吨，环比上涨200元/吨。

4月24日，海南全乳胶现货报价16800元/吨，环比涨0元/吨；云南民营全乳胶现货报价16900元/吨，环比上涨450元/吨。

4月24日，泰国烟片现货报价20000元/吨，环比上涨300元/吨；越南3L现货报价17150元/吨，环比上涨450元/吨。

4月24日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2125美元/吨，环比上涨60美元/吨。

三、产业链数据

4月24日，上期所天然橡胶期货库存127500吨，环比增2300吨。

4月17日，青岛保税区天然橡胶库存70.88万吨，环比减0.56万吨。

4月17日，天然橡胶社会库存133.40万吨，环比降1.7万吨。

4月24日，全钢胎开工率为68.74%，环比升0.61个百分点；半钢胎开工率为77.11%，环比降0.05个百分点。

4月24日，山东地区全钢胎厂内库存天数为39.36天，环比增0.94天；山东地区半钢胎厂内库存天数为43.77天，环比增1.28天。

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