周度观点：

供应端：受厄尔尼诺气候影响，泰国新胶上量缓慢，原料价格坚挺；国内云南产区高温少雨，胶水供给受限、生胶价格涨幅明显；海南产区气温回落，割胶量小幅回升，但仍未进入全面开割。全球新胶上量节奏整体偏慢，原料端对胶价形成强支撑。

需求端：轮胎开工环比回落，全钢胎66.47%、半钢胎73.67%，假期影响排产。重卡需求偏弱，采购谨慎；乘用车替换有韧性。山东轮胎库存小幅去化，下游以刚需补库为主，对胶价向上拉动有限。

价差方面：RU与NR价差2945元/吨，环比小幅走阔；RU与BR价差1145元/吨，环比收窄。合成胶成本支撑减弱，替代效应边际回升。泰国20#标胶报价走强，进口成本抬升，托底国内胶价。

观点：产区高温少雨致原料供给偏紧，为天然橡胶价格提供阶段上涨助力；中期新胶上量预期则仍会压制胶价上行空间；预计天然橡胶价格维持偏强震荡运行。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约收涨，4月30日结算价格收于17495元/吨，环比上涨345元/吨，价格波动区间在16970-17660元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2945元/吨，环比上涨15元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于1145元/吨，环比下跌235元/吨。

二、现货价格概况

5月1日，泰国杯胶现货价格报62.5泰铢/千克，环比上涨1泰铢/千克。

5月1日，海南民营浓缩乳胶现货报价12500元/吨，环比上涨0元/吨。

5月1日，云南生胶现货报价16600元/吨，环比上涨400元/吨。

5月1日，海南全乳胶现货报价16800元/吨，环比涨0元/吨；云南民营全乳胶现货报价17350元/吨，环比上涨450元/吨。

5月1日，泰国烟片现货报价20500元/吨，环比上涨500元/吨；越南3L现货报价17700元/吨，环比上涨550元/吨。

5月1日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2210美元/吨，环比上涨85美元/吨。

三、产业链数据

5月1日，上期所天然橡胶期货库存129170吨，环比增1670吨。

4月24日，青岛保税区天然橡胶库存71.63万吨，环比增0.75万吨。

4月24日，天然橡胶社会库存133.30万吨，环比降0.1万吨。

5月1日，全钢胎开工率为66.47%，环比降2.27个百分点；半钢胎开工率为73.67%，环比降3.44个百分点。

5月1日，山东地区全钢胎厂内库存天数为38.82天，环比减0.54天；山东地区半钢胎厂内库存天数为43.55天，环比减0.22天。

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