一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：螺纹、铁矿、豆粕、菜粕、郑煤
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（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：螺纹、沪铜、铁矿、焦炭、沪铝
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二、焦点资讯
（一） 螺纹钢
近日，四川省经信委发布《关于四川省地方冶金控股集团有限公司钢铁企业重组改造项目产能置换方案的公告》。此次产能置换项目拟淘汰成都长峰钢铁、都钢钢铁、德盛钢铁等11家企业的27座电炉、1座转炉，共计淘汰炼钢产能1140万吨；川冶集团成实公司、川冶集团金德公司、川冶集团鑫达公司、川冶集团川中公司、川冶集团眉雅公司等企业将新建20座电炉，新建产能1026万吨。根据《公告》，新建的产能中90%为特钢产能。从字面理解这个新闻，就是淘汰1140万吨，新增1026万吨，貌似减量置换，但是这里面透露出的信号就是，铁水缺口问题有望得到补足。不管石墨电极有多贵，那么该来的还是要来的。政策层面已经在默许电炉钢新增产能，或许是不争的事实。不管怎么样，电弧炉的钢逐步的会投放市场，逐步的填补铁水的缺口。不过螺纹好在有一个限制条件，需要生产许可证。另外今年全国16个省市自治区累计新增电炉50座，合计公称容量3580吨，按工信部产能换算表计算理论新增产能为3719万吨/年。如果电弧炉增量真的来了，那么10月份乃至以后的预期就要重新评估。近期市场变化在于预期偏空因素增多，比如经济数据下降、采暖季对需求端限制、环保影响下游，和四川电炉合法化事件，多个利空预期与基本面改善之间的博弈，预计盘面仍将呈现宽幅震荡，而若盘面贴水过大仍存在反弹基础。
（二）菜粕
近期西加拿大部分地区天气低温多雨，可能耽搁油菜籽收获进程。国内近期进口菜籽到港量不大，沿海工厂开机率小幅回落，但仍处于高位水平，下游菜粕库存量有所回升，短期供需较为平稳。
加拿大农业食品部称，加拿大油菜籽产量可能没有早先预期那么疲软，不过仍然调低了加拿大油菜籽价格预测值。上月晚些时候加拿大农业墍农业食品部对农户的调查显示，2017年加拿大油菜籽产量预计为1820万吨，比早先预期低40万吨，比上年减少140万吨。加拿大农业墍农业食品部预计今年加拿大油菜籽单产为2.03吨/公顷，比上年减少14.3%，因为萨斯喀彻温省南部和阿尔伯塔省南部部分地区的干旱天气令油菜籽受损。这两个省是加拿大油菜籽主产区。
（三）铁矿
当前进口铁矿石的整体库存仍处在较高的水平。虽然钢厂在低位主动性补库存已经释放了很大一部分库存压力，近期铁矿石港口总库存下降了超过1000万吨，但除了部分支持了前期一轮反弹之外，总体较高的基数并没有给盘面更多的支撑，供给弹性仍然较大，这也造成了铁矿石反弹乏力的现状。从下游钢厂的开工率和产出率可以看出，目前铁矿石需求还是比较旺盛的。今年前7个月，全国范围内粗钢与生铁产量累计同比增幅达到5.1%和3.5%，涨速超过预期值。但铁矿石供应量与其相比并无明显偏紧现象，库存基数较大，上涨乏力。并且，近期据观察，在满负荷甚至超负荷生产一段时间以后，部分钢厂的高炉及配套设施出现了一定的安全隐患，上月以来频发的安全事故也证实了这一点。由此，高炉开工率近期下滑是较为明显的，预计9月粗钢、生铁产量可能有下滑之虞，届时将进一步利空原材料价格。
在黑色系品种年中后的大幅拉升过程中，铁矿石一反多年以来的龙头品种风格，表现较为平庸，主要原因一是供给侧改革使得原料需求预期减弱；二是外矿价格超过70美元/吨后，内矿供给提速抑制外矿涨速；三是内盘期货提升了国内对外矿的议价能力。从近期基本面和盘面表现分析，由于黑色盘面整体走弱，板块中偏弱的铁矿石在当前位置仍有下行风险。从供需角度看，随着钢厂开工率的降低，铁矿石库存下降对盘面支撑效果或有限。套利方面，从基本面考虑，继续持有多螺纹钢空铁矿石的套利。
（四）豆粕
8月份国内单周大豆压榨量均值在176万吨上下，远低于7月份单周均值182万吨的压榨量。受豆粕胀库和环保检查导致日照多家油厂集中停机影响，豆粕供给量在8月份有所下滑，部分饲料企业担心后续供应问题，加上油厂催提，8月底油厂豆粕出货量略有增加，豆粕库存高位回落，豆粕未执行合同量也有所下降。相比7月份140万吨的周度消费量来看，8月份豆粕周度表观消费量明显回升至147万吨，这与贸易商、饲料企业提前采购有一定的关系。尽管当前受环保影响，国内养殖企业遭遇限制，部分饲料厂停产整改，但预计对豆粕需求影响相对有限，全年豆粕消费量维持在历年相对高位。美国USDA报告提高美豆单产，产量增加导致豆粕下挫，但从国内情况来看，8月大豆压榨量下降，下游消费相对稳定，豆粕库存高位有所回落。从后市豆粕供求关系来看，豆粕价格将低位企稳，呈现区间波动走势。
（五）郑煤
今年9月的煤炭日耗量增大，供应面偏紧是支撑煤价上涨的因素之一。9月中旬以来，电厂日耗水平维持相对高位，且高于往年同期，上周六大电厂平均日耗煤71.57万吨，环比上升1万吨。根据最近调研的情况，由于近年来煤炭行业持续处于低位运行，市场出清幅度较大，加之去产能工作有序推进，煤炭行业有效供给萎缩较大，很多省份煤炭的供给和消费情况出现了较大变化。尽管发改委要求释放一些优质产能并让一些生产矿井核增能力，但由于近期安全生产检查和环保督查的原因，很多煤矿无法保证连续生产，由此煤炭供应整体仍然偏紧。目前煤炭价格的上涨是把原本取暖季之前（即往年11月前后补库存所引发的煤炭价格上涨）的一波行情，强行提早到了9月，整个煤炭价格的波峰波谷都提前了，近期京津冀、江苏等煤炭消费重点地区都相继出台了煤炭消费减量政策，包括钢铁、电解铝的错峰生产、水泥的停产、散煤治理等多个方面，据初步测算，影响煤炭消费量最高可能达1亿吨，其中影响四季度消费量就在6000万~8000万吨左右，这或将导致四季度煤炭消费“旺季不旺”。因此，预计短期煤炭价格仍将继续走高，但受相关消费减量政策的影响，高峰拐点时间窗口或有前移。
（六）沪铜
目前看，铜矿供应下降的预期已经逐步转变成为现实。今年上半年，受不断的罢工、洪水、政策调整等不利因素影响，全球铜矿产量进一步下滑。据世界金属统计局（WBMS）统计，2017年1-6月，全球铜矿产量为1010万吨，较去年同期减少0.1%。根据国家统计局数据显示，今年以来，国内铜矿进口量明显大幅下滑。加工费方面，随着铜矿供应的收窄以及冶炼产能的持续增长，TC/RC费用今年整体较去年下降约20美元/干吨。截至8月，铜矿加工费呈先抑后扬的态势，整体运行平稳。
两名接近中国铜原料联合谈判小组(CSPT)的消息人士表示，中国铜冶炼厂已经上调四季度加工精炼费(TC/RCs)底价至每吨95美元和每磅9.5美分。新的费用要较三季度每吨86美元和每磅8.6美分的底价大幅调高10.5%，且高于交易商此前的预期。由10家会员企业组成的CSPT于周四早间在上海召开会议
（七）沪铝
世界金属统计局（WBMS）周三在其网站上公布的数据显示，今年1-7月期间，全球原铝市场供应短缺138.1万吨，2016年全年为短缺75.1万吨。今年前7个月，原铝需求为3,593万吨，较上年同期的3,370.8万吨增加222.2万吨。1-7月原铝产量同比增加150.4万吨。总的可报告库存减少2,700吨，截至7月底为227.3万吨，相当于14天需求，截至2016年底为276.1万吨。截至7月底，伦敦、上海、美国和东京四大交易所持有的总库存为184.0万吨，较去年底水平减少48.7万吨。在2017年供给侧和环保双重影响下，铝产能过度增长状况2018年将得到遏制。未来新增产能将更加合理匹配需求的增长。预计2018年铝市场供需将基本维持平衡。
年初发改委多次提出，供给侧改革和去产能范围将会扩大，电解铝作为六大产能过剩行业之一，在中央确定2017年为“供给侧改革的深化之年”的背景下，有望展开深度的供给侧改革。目前，电解铝行业仍旧存在未批先建、低端落后产能等现状，铝行业未来将面临产能收缩，国家极有可能趁此机会，进行铝行业供给侧改革，把短期措施变为永久关停，淘汰落后产能，去年，中国原铝生产企业的产能利用率在77%，整体偏低。
