周度观点：

供应端：9月末，泰国东部多府遭遇洪水，约2.3万公顷橡胶园受灾，积水阻碍割胶与原料运输，阶段性压制原料产出，推升泰国杯胶及保税区20号标胶报价，带来供给收缩预期。本次受灾集中东部，非南部核心产区，橡胶树永久性损毁有限，影响偏短期。国内产区现货呈涨跌分化，期货库存小幅累库，青岛及全国社会库存延续去库。

需求端：国庆长假前夕，国内轮胎企业陆续降负检修，全钢、半钢胎开工率环比明显回落，下游以刚需采购为主，高价原料下追涨意愿偏弱。节前山东轮胎厂内库存有显著回落，轮胎企业涨价传导效果仍有待观察。节后需关注工厂复工情况。

价差方面：截至9月30日，RU与NR主力合约结算价差收于2650元/吨，环比上涨120元/吨；RU与BR主力合约价差收于3840元/吨，环比下跌210元/吨。跨品种看，天胶强势格局并未变化。

观点：综合来看，胶价短期偏强但高位风险累积。供应端天气扰动与低库存提供支撑，但旺产季上量预期及下游需求疲弱形成压制。短期胶价或以偏强震荡为主，上方受情绪驱动存在冲高可能，但下游承接力度约束上涨空间。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2701合约上周强势收涨，9月28结算价格收于19710元/吨，环比上涨285元/吨，价格波动区间在18890-20115元/吨。

RU与NR主力合约结算价差上周收于2650元/吨，环比上涨120元/吨。

RU与BR主力合约结算价差上周收于3840元/吨，环比下跌210元/吨。

二、现货价格概况

9月30日，泰国杯胶现货市场价报75.69泰铢/千克，环比上涨0.54泰铢/千克。

9月30日，海南民营浓缩乳胶现货报价12700元/吨，环比上涨100元/吨。

9月30日云南生胶现货报价17200元/吨，环比下跌200元/吨。

9月30日，海南全乳胶现货报价18500元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价19300元/吨，环比上涨550元/吨。

9月30日，泰国烟片现货报价24800元/吨，环比上涨500元/吨；越南3L现货报价19700元/吨，环比上涨50元/吨。

9月30日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2600美元/吨，环比上涨50美元/吨。

三、产业链数据

9月30日，上期所天然橡胶期货库存148200吨，环比增230吨。

9月25日，青岛保税区天然橡胶库存57.52万吨，环比降1.02万吨。

9月25日，天然橡胶社会库存109.6万吨，环比降1.4万吨。

9月30日，全钢胎开工率为48.68%，环比降4.72个百分点；半钢胎开工率为52.6%，环比降8.59个百分点。

9月30日，山东地区全钢胎厂内库存天数为31.37天，环比持平；山东地区半钢胎厂内库存天数为38.67天，环比降4.74天。

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