一、焦点追踪

（一）品种热度

商品保证金日增额TOP5：郑棉、沪银、PTA、沪镍、沥青                                        

                               数据来源：东航金融APP- 智能工具

（二）品种规模

商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、豆粕、郑棉 

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二、焦点资讯

（一）郑棉

国家棉花市场监测系统产需预测表显示，2017年国内棉花产量是612.7万吨，而国内棉花消费量在831万吨左右，产需缺口在200余万吨。当然其他机构预测的消费数值更高，意味着缺口更大。业界普遍认为储备棉库存最低应当保证在500万吨左右，否则储备棉库存将失去对市场的调控能力。按照现在轮出的数量，储备棉库存显然已经低于这一最低数值。现在郑棉大跌，连储备新疆棉的成交量都在下降，足见工商业库存还是充足的。

后市棉价涨跌将是市场供需、资金等多方共同作用的结果。

美棉价格再次冲高，价格连续三个交易日稳步上涨，多头趋势强劲。12日将公布6月平衡表预期，关注美棉因干旱对产量的调整。中国市场上，本周国储棉轮出底价16075元/吨，再次上涨224元/吨。市场价格的上涨国储价格同步上升，但在限购政策推出后，成交率明显下滑，国储轮出对价格的影响利多有所放缓，市场风险来源于滑准税配额是否发放。

（二）PP

基本面上：库存水平与往年相当，18年新投产装置比例PE大于PP。

库存方面：石化厂家库存69.5万吨，盘面上PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；主力持仓：PP主力持仓净多，同时减多。聚丙烯PP1809合约偏强震荡，建议9200-9400区间操作。

PP市场多空并存，装置检修高峰、社会库存回落期价产生一定支撑，但现货价格松动对价格产生一定压力。6月11日，华北市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨，华东市场拉丝主流价格在9250-9330元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨。

（三）焦炭

短期来看，焦炭现货价格连续上涨至开年来高点，下游钢厂对该价格接受度不高。主要矛盾集中在钢材进入“传统淡季”，钢材库存下降速度减缓，造成短期需求不足打压上游原材料价格；反之焦化企业因青岛上合峰会和“回头看”环保限产等因素，开工率及产量下降导致供需削弱支撑价格上行。焦炭主力合约1809价格近两周在1950至2150区间内维持震荡运行。

在环保趋严的形式下，焦化企业作为“回头看”环保补缺的重点目标，环保因素对焦化企业产量的收束相对较强。从环保政策来看，近期来看6月9日青岛上合峰会对焦炭生产的影响较近，山东地区焦化厂在原有限产基础上增加了新的环保限产配额。而徐州地区焦化企业复产预期最快也许6月底复产，且复产后产能恢复还需一段时间。

从涉及的产能上看，山东境内受影响地区的产能据不完全统计在5500万吨/年，而徐州地区的产能大概在1500万吨/年左右，按此计算月产量在125万吨左右。而山东地区受上合峰会影响的限产，据不完全统计，也已经超过了90万吨/月以上。供给端的减少，叠加焦企与钢厂的焦炭库存均在较低位，有较强的补库需求，焦炭现货的涨势或将还有一定空间。

焦企盈利持续改善下，上周焦企整体开工小幅上升，本周山东上合峰会结束，徐州少量焦企亦将月底前复产，焦炭供应或小幅增加。并且钢企环保限产暂无放松迹象，钢厂焦炭补库需求减弱。焦价上方压力增强。焦炭供需偏紧的状态或将缓解。

（四）沪铜

从消息面上看，供应端缩减仍然是市场炒作的重点。沪铜价格重心仍然有较大的上移可能性。本周铜价破位上行的导火索是Escondida铜矿的劳工谈判，6月1日工会向资方提出了相当于该公司2017年股息4%的津贴，即每名工人的奖金在3.5万美元到4.15万美元之间，这是历史上最高的水平，市场认为谈判会非常艰难，考虑到去年年初双方因谈判不利导致铜矿停产44天影响产量18万吨，市场的担忧增加，铜价因此开始上行。  

宏观上，4月中下旬以来，中国下调部分存款准备金率，PPP项目抓紧时间启动，MLF抵押品扩容，政策对经济起到支撑作用。最新的数据显示，中国PMI开始企稳回升，值得关注的是，企业经历了大幅降成品库存，在经济企稳之后，潜在的需求回升将使之成为推动需求回升的动力。

现在市场的操作思路就是追寻热点，近期有色市场炒作点比较多，所以有很多资金流入，但是目前难以看到一个趋势性的行情。

铜价自6月初以来大幅上涨，是因为全球最大铜矿Escondida的劳资谈判引发市场对供给中断的担忧。二是意大利政治紧张局势缓解，欧央行暗示将在6月会议上讨论是否退出QE，美元短期见顶回落。不过Escondida很难出现像去年一样的罢工事件，且国内精铜供给充足，后期供应过剩的压力将逐渐体现。铜价短期继续上行的空间有限。6月11日，上海现货铜报价在53750-53880元/吨，涨290元/吨，贴水60元/吨-贴水10元/吨。

（五）螺纹

预计6月下半月钢厂产量有小幅回升空间。

　　5月下半月以来建筑钢材日均成交量逐步趋弱，但是近年钢厂不断提高直供比例，而直供终端量仍高位运行，成为钢材库存持续下降主因。

上周样本钢厂库存量456.3万吨，周环比下降2.3%，同比下降15.2%；钢材社会库存量1036万吨，周环比下降3.7%，持续13周环比下降。

可以看到，5、6月份钢价一直处于震荡反复的纠结行情。目前钢市供需维持脆弱平衡，低库存对钢价仍有较强支撑。不过，高温天气下，钢材需求也不可能升温，反而钢厂产量还有小幅回升空间，钢材库存降幅或继续收窄，厂商多数谨慎求稳，短期钢价或震荡运行，涨跌幅均有限。

中央环保督察回头看近日正式启动,目前督察组已陆续进驻各地,唐山决定6月5日至7日对钢厂进行限产,环保扰动继续强化。辽宁本溪铁矿发生重大事故,短期可能对囯产矿生产造成千扰,突发事故刺激铁矿石多头神经。受环保政策限产影响，加之终端需求不错，市场看涨情绪明显提高，尤其是华东地区钢价涨幅非常明显，终端积极备货，各地出货活跃度明显增强，全国现货库存连续十二周下降。预计螺纹钢期货维持震荡上行走势。

（六）铁矿

国内铁矿石市场弱势运行。国产矿方面，市场报价暂时稳定，河北个别大矿铁精粉价格小幅下滑，市场成交情况略显清淡。进口矿方面，港口现货价格部分小幅下调，市场活跃度较差。虽然大连商品交易所铁矿石期货震荡上行，但受到成品材价格小幅下跌影响，铁矿石市场信心略显不足，钢厂方面继续控制库存，询盘情况较少，多以按需采购为主。综合考虑，预计短期国内铁矿石市场多以观望为主。

下游钢铁行业环保限产尚无放松迹象，叠加钢企铁矿石库存较充足，铁矿石需求较难出现大幅增长。上周巴西澳大利亚发货量环比继续增加19.8万吨，未来发货量继续维持高位的概率较高。再加上港口1.6亿吨铁矿石库存一直未能得到有效减少。铁矿石价格上方压力较强。

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