一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：铁矿、橡胶、焦煤、郑煤、沪银
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（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、沪铝
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二、焦点资讯
（一）铁矿
从7月上旬至今，澳洲西部到青岛的铁矿石(海岬型)运费从4.4美元/吨上涨到8.52美元/吨，涨幅达到93.18%。由于铁矿石运量在国际干散货运输总量中占据最重要的地位，这也成为刺激BDI指数走强的首要原因之一。海岬型船舶的运载量为10万吨以上，目前典型的海岬型船舶运载量为17万~18万吨，主流货种为铁矿石、煤炭。1~9月份铁矿石进口增长7.1%，至8.17亿吨。特别是9月铁矿石进口从上年同期的9300万吨增至1.028亿吨，超过2015年12月创下的9630万吨的纪录，月进口量首次超过1亿吨。到了10月份，铁矿石市场的利好消息依旧延续。数据显示，10月9日至15日这一周，澳洲、巴西铁矿石发货总量达到2483.8万吨，环比增加324.6万吨。我国铁矿石进口量虽然出现增长，但自6月开始，铁矿石港口库存量却从1.4亿吨的高点出现回落。据数据显示，截至10月20日，全国42个主要港口铁矿石库存量为1.28亿吨。铁矿石期货大幅回落，在很大程度上反映出现货市场供需格局和未来基本面预期的变化，后市再度下跌的空间不大，但短期或跟随钢材价格阶段性回落而有所走低。从月度乃至季度周期来看，考虑到因秋冬季限产导致的钢材远期供应的不确定性，10月下旬至11月中旬前后，钢材价格再度走强将有助于钢铁原料价格止跌回升，铁矿石期货仍有反弹机会。
（二）橡胶
从基本面来看，年底将近，橡胶产业链开始为停割期提前储备库存，保税区库存开始转跌回升，从目前的期现基差来看，未来进口量可能依旧较大，库存压力不减。合成胶方面，由于齐鲁石化装置可能降低负荷的传闻丁苯价格大涨，顺丁价格也小幅跟涨，对天胶价格起到一定支撑作用。轮胎厂开工率稳中有升，结合订单情况，未来有望继续小幅上涨。短期基本面矛盾不突出，行情缺乏指引。
开工率方面，上周全钢胎和半钢胎开工率环比分别反弹4.15%和5.24%至66.76%和69.28%，均低于历史同期。本周国内轮胎厂全钢胎、半钢胎开工率均有所回升。至10月20日，全钢胎开工率为66.76%，环比上升4.15%；半钢胎开工率为69.82%，环比上升5.24%。库存方面，截至10月25日，上海期货交易所天然橡胶仓单共计37.19万吨，较前一日增加2150吨。截至10月16日，青岛保税区橡胶库存总计19.89（+0.96）万吨，其中天然橡胶12.21（-0.32）万吨，合成橡胶7.28（+1.28）万吨，复合橡胶0.4（+0）万吨。
（三）焦煤
10月27日，发改委办公厅发布《关于做好迎峰度冬期间煤炭市场价格监管的通知》称，各地尤其是煤炭主产区、主要煤炭港口所在地要立即行动，组织部署检查力量深入开展煤炭市场价格巡查。国家发改委将对重点地区检查工作进行督查，并派出检查组，对重点地区和重点企业进行直接检查。发改委要求，对于捏造、散布涨价信息，扰乱市场秩序，推动煤炭价格过高过快上涨的行为，要依法严肃查处。该消息一出，商品期货郑煤和焦煤短线跳水。
长期来看，煤炭市场供需紧平衡的局面将延续。目前北方港口库存不高，而四季度供给端难以大幅改善，叠加大秦线旺季检修对运输的影响，预计进入11月份将季节性需求回升，冬季动力煤供需较为偏紧。在此背景下，煤价将得到支撑。动力煤11月-12月逐步进入消费旺季，该时段历年火电发电量通常环比9月-10月增长12%。总体看，各煤种价格难以下降，预计整体仍处于高位。
（四）郑煤
现阶段，市场对煤价的看空情绪较浓，目前港口拉煤船舶居高不下，但是市场煤成交量不高，煤炭价格上涨下跌均缺乏动力，整体市场呈现平静状态。一方面，10月25日，大秦线秋季集中修开始，港口货源流入减少，但是从近几年的港口库存以及拉运情况来看，大秦线检修造成的影响在逐年减弱。今年检修前夕，港口库存充足，下游需求不高，预计检修对煤价难以造成大的影响。另一方面，随着气温的降低，取暖季的来临，冬储煤拉运是历年煤价上涨的强大动力之一，今年迎峰度冬期间，预计煤价仍将有上涨空间。但是在政策导向之下，长协煤的履约率提高，市场煤的供应也将有序增加，煤炭供需矛盾较之前几年明显缓解，加之保供稳价的政策导向，今年的煤价上涨空间将可预见性缩小。预计煤价的暴涨暴跌概率偏小。
据悉，黑龙江为增加全省煤炭供给，经请上级机构同意，对黑龙江2017年化解煤炭过剩产能年度目标任务进行调整。调整之后，2017年，全黑龙江省退出煤矿5处，产能76万吨。黑龙江早前公布的2017年化解煤炭过剩产能年度目标任务为退出煤矿4处，产能292万吨目标。任务调整后，黑龙江有效煤炭产能可以相对增加220万吨。目前电厂煤炭需求下降明显，延缓采购，港口库存较为充足。政策面保障煤炭供应得到有效执行，供给趋于宽松。短期策略上以空为主。
（五）沪银
周五，加泰罗尼亚议会宣布从西班牙独立。西班牙参议院授权西班牙首相拉霍伊剥夺加泰罗尼亚政府权力，并在官方公报中宣布将就加泰罗尼亚独立一事实施宪法第155条。首相拉霍伊解散加泰罗尼亚议会，解除自治区主席的职务，呼吁12月21日选举。而加泰罗尼亚极左翼CUP党拒绝举行选举。周五加泰罗尼亚宣布独立之后，市场避险情绪已经增加了。预计加泰罗尼亚独立事件随后的事态发展在一段时间内仍将支撑白银。
因税收改革有进展，加之鹰派人士将接任美联储主席的传言一直盘桓在金融市场，再者欧洲央行宣布鸽派缩减QE计划，美元指数本周上涨超过1.2%，甚至一度在周五盘中突破95大关。鉴于此，白银也将腹背受敌。下周，加泰罗尼亚独立、鲍威尔成为美联储主席、10月非农数据表现疲软等都需特别关注。
（六）沪铜
面临有限的供应增长以及中国扩张的冶炼产能，行业消息人士在即将于下周在伦敦开始的加工费年度谈判之前表示，2018年铜加工费可能会小跌至五年低点。四位矿业及贸易消息人士表示，他们预计2018年铜加工费料敲定在每吨85-86美元左右，精炼费料在每磅8.5-8.6美分，因中国的工厂产能增加且主要的新矿供应缺乏。10月27日，上海现货铜报价在54370-54850元/吨，跌450元/吨，贴水30元/吨-升水80元/吨。今现货升水继续下滑，持货商清库存积极甩货，好铜升水已不足百元/吨，湿法铜已全面贴水交易，随着长单交付需求的基本结束，市场恢复淡静。
市场因素方面：因欧央行维持利率不变，同时将月度购债计划从600亿欧元削减为300亿欧元，同时美国国会众议院采用参议院所批准的预算解决方案，意味着进一步接近推动特朗普税改计划。铜市行业资讯方面，国家统计局数据显示，今年1-9月有色金属冶炼和压延加工业利润总额增长47.1%，高于有色金属矿采选业同比增速39.3%。
（七）沪铝
铝市资讯方面，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：七地铝锭库存合计172.1万吨，环比上周四减少2.4万吨。目前沪铝重回振荡区间，未能向下突破，显示短期多空交投反复。但由于国内铝库存高企，且美元指数近期振荡反弹，仍有望抑制铝价进一步走高。
（八）螺纹钢
随着气温下降，建材需求逐步进入淡季，上周上海地区线螺采购量3.5万吨，连续两周环比下降，后期进一步回落的可能性较大。预计后期房地产投资增速将逐步回落，对钢材需求构成一定压力，不过在库存去化加快、土地购置面积逐步回升的情况下，钢材中长期需求受到的冲击并不会特别大。从供应端看，目前采暖季限产已经大面积提前，而且范围不断扩大, 从实际情况看，上周全国、河北、唐山高炉开工率分别为73.48%、70.79%、75%，较前期高点显著下降，随着采暖季临近，后期限产力度将进一步加大。。总体来看，在供需双弱背景下，螺纹钢向上空间有限，会有政策顶和需求顶的压制，而向下的价格弹性则取决于供应端限产力度。
