周度观点：

供应端：泰国杯胶、烟片等原料价格保持偏强运行，低产格局预计延续至5月上旬；国内云南产区已启动试割，云南生胶价格报价在14400-14600元/吨，价格在近五年高位。

需求端：下游轮胎开工率小幅回升，全钢胎、半钢胎开工率环比微增，厂内库存有所去化，全钢胎库存天数回落更为明显；受中东地缘冲突影响，轮胎出口订单存在延期、取消风险，全钢胎外销端需求承压，拖累天胶需求预期。

价差方面：全乳胶与20号胶价差继续收窄；全乳胶与合成橡胶价差大跌并转为负值，油端成本大增是全乳与合成价差阶段性转负的主因；天然橡胶产区开割则抑制全乳胶价格跟涨力度。

观点：油价大涨增加合成橡胶生产成本，合成橡胶价格大涨对天然橡胶价格提供上行支持，不过面向中东地区的轮胎出口需求变数以及国内产区提前开割则抑制天然橡胶价格涨势，天然橡胶价格仍难摆脱区间震荡格局。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2605合约上周止跌反弹，3月27日结算价格收于16500元/吨，环比上涨490元/吨，价格波动区间在15955-16660元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2775元/吨，环比下跌375元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于-1660元/吨，环比下跌2070元/吨。

二、现货价格概况

3月27日，泰国杯胶现货价格报57.5泰铢/千克，环比上涨2泰铢/千克。

3月27日，海南民营浓缩乳胶现货报价12200元/吨，环比涨0元/吨。

3月27日，云南生胶现货报价14600元/吨。

3月27日，海南全乳胶现货报价16500元/吨，环比涨0元/吨；云南民营全乳胶现货报价16200元/吨，环比涨250元/吨。

3月27日，泰国烟片现货报价19800元/吨，环比涨300元/吨；越南3L现货报价16750元/吨，环比涨250元/吨。

3月27日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2020美元/吨，环比涨65美元/吨。

三、产业链数据

3月27日，上期所天然橡胶期货库存125410吨，环比减30吨。

3月20日，青岛保税区天然橡胶库存68.56万吨，环比降0.8万吨。

3月20日，天然橡胶社会库存136.00万吨，环比降0.49万吨。

3月27日，全钢胎开工率为70.77%，环比增0.05个百分点；半钢胎开工率为78.30%，环比增0.05个百分点。

3月27日，山东地区全钢胎厂内库存天数为38.97天，环比降2.12天；山东地区半钢胎厂内库存天数为43.72天，环比降0.87天。

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