一、焦点追踪

（一）品种热度

商品保证金日增额TOP5：螺纹、郑煤、沪铜、郑棉、沪镍

                               数据来源：东航金融APP- 智能工具

（二）品种规模

商品规摸（保证金）TOP5：螺纹、沪铜、铁矿、橡胶、焦炭

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二、焦点资讯

（一）螺纹

从供需面来看，市场人士认为，2017年冬季环保限产，取代了往年的主动检修减产，成为钢厂减产的主要驱动因素，限制的产量更多，钢材价格表现整体也好于往年。但伴随着冬储预期加强，市场出现了阶段性供大于求的矛盾，且随着春节临近而不断扩大。但目前市场对于是否有必要进行冬储也存在分歧。是否有必要冬储关键在于对未来行情的判断，现阶段来看，市场对近期出现阶段性低点仍有很大的预期，也就是对春节后行情持一定的乐观态度，不过在3•15限产结束的影响下，略偏谨慎，这也会影响今年冬储的量。

（二）郑煤

山西七大煤企带头开始集体下调煤价。随后，神华和中煤等大型煤企也开始带头降价，这进一步降低了市场预期。随着大型煤企纷纷降价，支撑煤价上涨的动力不足，煤价短期或将见顶回落。下调煤价为稳定冬季取暖供应的重要举措，防止中间环节囤积居奇。临近动力煤消费旺季，在全国各地冬季雨雪寒冬的预期下，整体动力煤消费有望持续维持高位。短期内供暖季中煤炭需求仍然旺盛，预计一季度后煤价回调压力将增加。

2017年1-11月，鄂尔多斯市规模以上工业中煤炭行业完成主营业务收入1919.2亿元，同比增长55.6%，高于规模以上工业收入平均水平21.5个百分点，占规模以上工业收入总额的50.9%，较同期比重提升7个百分点，拉动规模以上工业收入增长24.4个百分点。

（三）沪铜

上周受Pasar和 birla冶炼厂的粗炼故障影响，部分长单货源流入中国现货市场，致铜精矿现货市场供应较前周相对宽松，TC应声上涨，截至上周五上海有色网进口铜精矿现货TC报75-87美元/吨，较前周上涨1.5美元/吨。目前进口铜精矿现货主流成交TC基本位于76-85美元/吨，整体重心有所上移。1月22日，上海现货铜报价在53370-53470元/吨，跌205元/吨，贴水150元/吨-贴水100元/吨。铜市行业资讯：截止1月16日，美铜CFTC非商业持仓多头减少9398手，空头亦减少8280手，多头减幅再度超过空头，使得投机基金持有的COMEX铜净多头降至61166手，周减1118手，为连降两周。

（四）郑棉

消息方面，美国农业部报告显示，1月11日止当周，美国2017/18年度陆地棉出口净销售27.51万包，较之前一周持平；陆地棉出口装船28.99万包，创市场年度高位，较之前一周增加3%。国内方面，截至2018年1月19日，全国新棉采摘基本结束；全国交售率为94.1%，同比下降1.1个百分点，较过去四年均值加快2.1个百分点，其中新疆交售100%。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至1月19日，全国加工率2为95.4%，同比下降1.3个百分点，较过去四年均值下降1.8个百分点，其中新疆加工100%；全国销售率3为39.5%，同比下降18.9个百分点，较过去四年均值减缓9.5个百分点，其中新疆销售39.0%。仓单方面，截止1月19日，郑商所棉花仓单数量4895（+19）张，有效预报978（+47）张，折货23.492万吨。综合而言，美棉出口报告强劲，ICE期棉价格维持强势；内地补库需求小幅回升，国内棉花购销市场略有回暖。但新棉库存庞大，3月初储备棉轮出亦将启动，市场维持供需过剩格局，郑棉上行空间料有限。

（五）沪镍

雨季结束成可预期最大利空力量。当前，由于菲律宾依然处于雨季，镍矿供应处于低位， 港口库存也比较低；但是这只具有季节性，而印尼的镍矿出口配额已经高达2600万吨以上，这加深未来镍矿供应的压力。这是未来镍价可以预期的较大压力。

未来三元电池对镍需求提振预期不变。从硫酸镍的供应增长途径来看，特别是国外供应，主要是预期以必和必拓为主，也就是当前硫酸镍供应的主要路径是以和精炼镍争夺原料为主，因此，硫酸镍产量的增加会挤压精炼镍的供应。

（六）铁矿

中国2017年12月铁矿石产出同比增长0.9%至10922万吨，为2017年5月来最低。1月份，铁矿石价格短期回调后仍有上升动力，钢厂春节前补库节奏将影响整体价格走势。近期钢材需求和钢厂利润双双收窄下，钢厂陆续出现调整块矿配比和以巴粗，卡粉等替代主流澳粉的情况，因而高品资源紧缺问题得到改善，短期内价格仍将以震荡下行为主。目前钢厂铁矿石库存和钢材库存总量低，后期价格回落至低位或进入1月中下旬后，钢厂和钢贸商仍有主动补库的需求，同时矿贸商由于近期成本压力有捂盘惜售的情绪，因而价格仍有上涨支撑。

（七）橡胶

泰国农业及合作社部表示，从现在起到2018年3月底，全球三大天然橡胶生产国的橡胶出口将减少最多35万吨，希望藉此抑制全球胶价下跌。国际三方橡胶理事会(ITRC)22日举行会议后宣布了该出口举措。泰国、印度尼西亚和马来西亚这3个国家的橡胶产量占全球天胶产量的近70%。泰国农业部助理部长乃叻表示，本次达成的削减出口计划是解决胶价波动的关键举措之一。短期内橡胶继续弱势，筑底行情还将延续。

（八）焦炭

上周焦炭现货市场走弱，山西、河北、东北等地区下调250元/吨，其他地区也有50～150元/吨不同程度下调。焦企开工率已经恢复至环保限产启动初时的最高水平，供应宽松；下游需求方面有高炉陆续复产，需求有一定程度增加；焦钢焦炭库存继续增加，也已经接近环保限产期间最高水平，炼焦煤相对稳定。下游钢材近期出现企稳反弹迹象，对煤焦企稳反弹有积极影响。期货方面，焦炭主力合约1950一线支撑明显，受钢材反弹影响焦炭跟随上涨，但焦炭基本面未出现明显改善不宜过度看多。

现货市场，昨日焦炭市场主流维稳，个别高位补跌，焦企大都有少量库存，积极出货，而目前钢厂焦炭库存偏高下，减量接货以示对焦炭继续打压。焦企开工率依然偏高，所以近期焦炭供应压力较大。虽钢市有所向好，但终端需求低迷，钢市反弹阻力较大，因此在钢厂打压下，焦炭市场跌势延续。