一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：焦炭、豆粕、沪金、苹果、沪铝
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、橡胶
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二、焦点资讯
（一） 焦炭
因环保的要求，北方大部分房地产和基建项目提前停工，这一部分需求将推迟至春节后的3月。同时，考虑到2018年1月大范围的雨雪天气，影响了南方房地产和基建项目的推进，预计这一部分被迫暂停的需求也将推迟至春节后，再加上第一季度汽车生产将有一个小旺季，所以在政策不变的情况下，需求将逐步释放，这对黑色产业链有一定支撑。受制于焦化企业开工回升力度大于钢厂，焦炭库存快速累积，对焦炭价格形成压制，但国内经济的持续稳定及节后需求的释放预期，对焦炭形成有效支撑，焦炭维持在1900—2200元/吨振荡的概率大。
（二）豆粕
上一周国内豆粕现货价格波动并不大，沿海豆粕现货平均价格由2912元涨至2915元，变化不大。其中辽宁大连地区油厂豆粕报价3060元，山东地区豆粕价格在2900元/吨，江苏地区豆粕价格集中在2840元/吨，广东地区豆粕价格2860元/吨。国内豆粕库存处于持续增长的状态，统计到的豆粕库存在92.7万吨，前一周85.3万吨，增加7.4万吨，期间大豆压榨量下降，由182万吨降至177万吨，下降5万吨。可见，在大豆集中的到港期，豆粕库存量增加是正常的，在行情云里雾里的背景下，大豆压榨量下降豆粕库存量反而提高，也在说明市场采购或是提货的积极性不高。我们现在初步调查2月份中国大豆进口量495万吨，不过市场装船方面预计在550万吨，去年同期大豆进口量为546万吨。
本周北京时间2月9日凌晨1：00市场将迎来2月份USDA大豆供需报告，对于这份我们的关注的焦点主要是市场对于南美大豆产量的调整。在上份报告中美国农业部预计阿根廷大豆产量为5600万吨，但在上周市场相关机构纷纷下调阿根廷大豆产量至5100－5200万吨。我们感觉美国农业部不会像市场相关机构的预测那样大幅下调阿根廷的大豆产量，但下降200－300万吨还是理所应当的。美国农业部预计巴西大豆产量1.1亿吨，上周有市场机构预计1.11亿吨，所以市场关于南美大豆产量的预期是巴西大豆产量略增加，阿根廷大豆产量下降。所以我们关注的是南美大豆产量总的减产幅度的变化。
（三）沪金
上周五，备受市场关注的2018年1月非农就业报告揭开帷幕。美国劳工部(DOL)2月2日公布的数据显示，美国1月非农就业人数增加20万人，高于市场预期的增加19万人，非农雇佣连增88个月，为史上最长纪录；薪资增长年率表现尤为靓丽，年率增长2.9%，创下金融危机以来最大增幅。由于数据优于市场预期，美元“浴火重生”迎来反弹，COMEX黄金期货因此遭受抛售，除了汇市、贵金属市场剧烈波动之外，美国债市也迎来大行情，10年期收益率一度创下四年新高。债券收益率飙升也将增加黄金的机会成本。
在一些业内人士看来，作为最受关注的薪资增速，1月的薪资年率表现靓丽，无疑将提振通胀，进一步巩固市场对美联储加息的预期。而据CME“美联储观察”显示，非农数据公布之后，美联储2018年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率维持在83.1%不变，6月至该区间概率由31.6%降至30%。由于2017年12月美国非农就业数据表现不佳，市场认为美国的加息进程或将推迟，美元走低，黄金价格延续涨势。但上周五美国非农就业人数好于预期，令市场对于美国3月份加息的预期大大加强，美元指数触底反弹，黄金价格因此下跌。
当然，另一方面，通胀预期回升亦给予这波黄金价格上涨支撑。从12月份中旬以来的表现可以看出，美元指数和黄金价格基本呈现反向变动关系，即美元指数下跌，黄金价格上涨。近期影响黄金价格的另外一项重要因素是通胀预期，美国通胀指数债券隐含的通胀水平从12月中旬的1.9%附近回升至2.1%，通胀预期回升也对黄金价格上涨形成推动作用。
（四）苹果
苹果主力1805合约继续惯性走低，现货报价：山东烟台栖霞苹果市场目前果农80#以上一二级货价格6000元/吨左右。据中国苹果网资料显示，各苹果产区备货交易陆续开始收尾，行情基本没有太大的变动。烟台栖霞再次出现降雪，交通受到影响，仅有小车可以发车走货，但交易已经不多，价格稳定。就目前来看，年前收尾阶段各产区行情基本平稳，虽有小幅波动，但变化不甚大。苹果1805合约暂无止跌迹象，供需方面，销区走货不佳，节前备货期交易偏冷，节后存在存货出库，供应压力增大的可能，在供需宽松的格局下，价格有继续走弱的预期。操作上建议空单可继续谨慎持有，期价未止跌前，多单暂时不建议入场。
（五）沪铝
临近春节假期，部分运输专列及汽运部分停运导致到货较少，加之下游备货余温使得上周末出库较多。山东临沂及周边地区电解铝下游企业陆续开始放假，铝锭消费进一步变差，按照往常惯例，企业将在正月十五后开工。从历史数据来看，春节前后电解铝库存增加约60万吨，，另外据悉新疆地区还有近13.5万吨库存，预计节后库存或达到230万吨，持续压制铝价。成本方面，当前电解铝成本维持在14000-14500元/吨之间，氧化铝价格止跌反弹，而河南等地预焙阳极恢复生产，早间确定的下调200元/吨，价格并未得到碳素企业一致认可，目前价格基本确定为下调150元/吨，据悉目前魏桥预焙阳极库存充足，在议价与付款上态度较为强硬，年前煤炭价格仍继续保持坚挺。当前电解铝成本对铝价仍起到一定的支撑作用，但供暖季结束后预焙阳极企业恢复生产，成本仍有进一步回落的空间。短期内成本对铝价仍起到一定的支撑作用，但当前电解铝库存居高不下，下游节前备货行情结束，加工企业放假时间延长，电解铝库存节后积累将继续利空铝价，利多因素发挥作用有限，预计短期内铝价仍以弱震荡为主。
（六）沪锡
供应忧虑支撑锡价：锡今年的价格表现一直比较平稳，缅甸矿的问题导致未来原料供应存在一定的忧虑支撑锡价，但由于境内的过剩，限制了锡价的上涨幅度，即使6月份市场了解到云锡锡精矿加工出口贸易获批支撑了锡价的反弹，但上方依旧压力重重。而对于明年的锡价，我们认为有望继续维持区间波动。
