市场概况

当前全球期货市场核心定价锚仍为持续升级的中东地缘政治危机。美伊双方在特朗普设定的“最后期限”（美东时间4月7日20时）前博弈激烈，霍尔木兹海峡实质性封锁状态未改，导致能源价格高企，输入性通胀与衰退担忧并存。市场在“滞胀交易”与“避险交易”模式间快速切换，整体波动率维持高位。国内方面，3月PMI重返扩张区间显示经济内生动能回暖，但难以抵消外部风险的冲击，股指承压，债市在通胀压力与宽松流动性间震荡。

未来1-2周的市场走势，几乎完全系于美伊地缘局势的演变。重点关注4月7日“最后期限”过后双方的实质行动，以及霍尔木兹海峡通航条件是否有实质性变化。若局势意外迅速缓和，原油等能化品种面临溢价快速回吐的风险，市场可能交易“衰退预期”；若冲突升级或僵持，则“滞胀交易”与避险模式将延续，商品指数将维持高位宽幅震荡。

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