一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：橡胶、棕榈、沪铝、沪金、苹果
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、橡胶、焦炭
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二、焦点资讯
（一） 橡胶
从基本面上来看，橡胶供需基本面的博弈要解决的是寻找平衡。泰国的削减供应增量等提振价格的政策确实有一定的支撑作用，并且目前处于季节性产量低谷，然而庞大的库存量及进口量使得供应整体体量较大。在下游需求方面我们认为无需过度悲观，下游企业仍然以随用随采为主，也有继续储备原料，但整体备货量不高，企业有意降低原料占用现金流过多的问题，因此目前需求弹性尚未释放。因此就目前的供需基本面来看，暂时达到了相对平衡的阶段，现货强于期货带来的基差回归收窄的趋势也较强。
因此，在高库存、高价差的结构性压力下，沪胶面临的正是流动性的回归再平衡，也就是现货的流动性在供应阶段性低谷和备货需求下，有所反弹。虽然在短期内，5月相对有现货支撑因素存在，但是从目前的高持仓、低成交量的流动性错配压力下，5月面临的去升水压力会很大，同时也有一个现货市场去库存的压力。
（二）棕榈
船运调查机构Intertek Agri Services（简称ITS)发布的数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,013,897吨，环比减少7.03%。作为对比，1月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比减少16.7%。船运调查机构SGS发布的数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油出口量为1,032,615吨，环比减少6.82%。MIDF研究公司分析师Alan Lim称，1季度的棕榈油产量同比增幅将很强劲，增幅将达到两位数，但是2季度以及下半年的增长速度将会趋于正常，增幅在单位数。马来西亚棕榈油局称，2017年棕榈油产量为1990万吨，而印尼棕榈油协会估计去年棕榈油产量为3650万吨。2018年头号生产国印尼的棕榈油产量预期增至3780万吨，而马来西亚产量预期增至2050万吨。棕榈油价格仍面临来自供给增长的压力。
（三）沪铝
目前电解铝企业的利润率明显高于去年同期，今年库存累积速度将加快。随着一季度新增产能和复产产能逐渐投放，加上北方雨雪天气影响铝锭运输，以及春节前消费转弱，预计今年春节后铝社会库存将增加至200万吨。根据机构数据，截至1月29日，铝社会库存为173.4万吨。一季度新增产能和复产产能预估在100多万吨，短期国内市场整体交投低迷，现货维持大幅贴水。建议维持空头思路。1月30日，上海现货铝锭报价在14360-14400元/吨，跌140元/吨，贴水140元/吨-贴水100元/吨。
（四）沪金
贵金属资讯产品和服务提供商Kitco对黄金市场专家进行的调研中，超过一半(52%)的华尔街专家看多本周的贵金属市场。近62%的普通市场专家持相同的观点。
盛宝银行(Saxo Bank) 大宗商品策略主管Ole Hansen表示，金价最大的驱动因素仍然是美元。过去7周，美元持续走软，为金价提供了持续的上行动力。“金价继续为期一周的反弹，并升至关键阻力位1357美元和1380美元/盎司之间。通常决定黄金及贵金属走向的各种因素目前正朝着有利于黄金的方向积聚。”美元从低位回升，但难以从连续六周的跌势中抽身，受累于收益率优势蒸发、以及对于华盛顿强势美元承诺的怀疑。然而，因美元上涨和股市走强给金价带来的疲态，可能是暂时的，金价只要不跌破1260美元关口，将再触及每盎司1400美元水平。
（五）苹果
据中国苹果网资料显示，产区降雪基本结束，交通恢复，但是由于销区销售不佳，备货行情同比去年依旧缓慢，一二级以及半商品好货因持续未有走货，价格开始出现下滑。供需方面，销区走货不佳，节前备货期交易偏冷，节后存在存货出库，供应压力增大的可能，在供需宽松的格局下，价格有继续走弱的预期。山东烟台栖霞苹果市场目前果农80#以上一二级货价格6400元/吨左右。
（六）郑煤
近期动力煤期价持续上行，多头态势明显，但是期价上行并不具备持续性。一方面，春节期间重点煤矿不放假或放短假将增加供应量；另一方面，2月之后需求将出现季节性下滑。随着动力煤1803合约贴水修复接近尾声，期价开始逐步进入筑顶阶段。供应将出现明显增量。 2017年动力煤供应较2016年有所恢复，2017年1—12月，全国原煤产量为34.45亿吨，累计同比增加3.2%。从煤炭主要产区来看，2017年1—11月，山西原煤产量为7.8亿吨，累计同比增加4.6%；陕西原煤产量为5.18亿吨，累计同比增加11.9%；内蒙古原煤产量为7.86亿吨，累计同比增加7.9%。
从内蒙古民营煤矿的情况来看，2017年鄂尔多斯公路日度销量维持在120万吨高位，说明无论是国有重点煤矿还是地方煤矿产量增加都很明显。根据后期的规划产能，《鄂尔多斯市煤炭工业发展“十三五”规划》提出，煤炭产量将从2015年的61500万吨增长到2020年的65000万吨。其中，尚未投产的内蒙古
煤电所属的长滩煤矿规划产能2000万吨，这将对未来鄂尔多斯地区的动力煤供应带来明显增量。
不过，短期有两个值得注意的事件：一个是华能、大唐、华电、国家电力投资四大发电集团联名向发改委提交《关于当前煤电保供形势严峻的紧急报告》。报告提出，高煤价导致发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达到60%。目前受岁末年初煤矿安全检查的影响，叠加春节放假、铁路运力等因素，部分电厂的煤炭库存已经低于7天的警戒水平，尤其是北方供暖区域如果不能将库存提高到合理水平，将很难应对雨雪冰冻天气。四大发电集团提出，希望煤炭企业从保民生的角度，在春节期间开足马力生产，保障供应，提高全社会库存水平。 另一个是山西省在近日发布《关于合理安排春节期间煤矿停产检修稳定煤炭生产供应的通知》，提出各级煤炭管理部门和煤矿企业合理安排煤矿停产检修，引导煤矿企业在春节期间不放假或放短假，做好煤炭生产和稳定供应工作，认真做好节后煤矿复产验收工作，尽量缩短煤矿停产放假时间。因此，预计后期煤炭供应会出现显著上升。
从动力煤需求的季节性变化来看，2月之后需求会出现明显下滑。这主要有两方面的原因：一方面，春节临近工厂停工逐渐增加，工业企业对电力的消耗开始下降，考虑到农民工返乡等问题，工厂会在春节前的两周左右开始放假；另一方面，居民用电的消耗与天气有较大关系，近期天气寒冷导致最新一期六大发电集团日均耗煤79.99万吨。不过，天气的影响需要考虑边际的影响，春节后天气会逐渐转暖，所以后期需求将逐步走弱。综合以上分析，供应增加，需求下降，后期动力煤现货价格上行空间有限。就期货角度而言，动力煤1803合约对现货的贴水小于20元/吨，很难依靠贴水修复发动上涨行情。因此，动力煤逐步进入筑顶阶段，建议等待做空时机。
