一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：沪铜、沪锌、沪金、豆粕、淀粉
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（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、铁矿
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二、焦点资讯
（一）沪铜
根据世界金属统计局（WBMS）公布的数据，2017年前8个月，全球铜市供应短缺3.2万吨。根据高盛的消息，2018年铜市将持续短缺，其因而上调铜价预估。从中国铜冶炼厂粗炼费来看，2016年开始，粗炼费明显下行，表明铜矿供应有转向紧平衡的倾向。但是，中游精炼铜方面，2017年前9个月，国内产量不减反增，表明精炼铜供应相对充裕。根据SMM公布的数据，9月，SMM中国精铜产量为68.45万吨，环比增加1.56%，但不及预期，主要因为部分再生铜炼厂受环保限制而减停产，预计10月中国精炼铜产量会进一步增加。上游铜矿供应偏紧问题并未传导至中游精炼铜市场，年内精铜供应料宽松。
（二）沪锌
嘉能可是全球第一大锌生产商。嘉能可“贸易+自产”的锌交易总量、自有资源以及储量分别占全球的35%、10%和9%。目前部分矿山面临资源逐渐枯竭的困境，但是嘉能可将开采重心放在储量最大的澳大利亚矿山。嘉能可之前宣布主动减产的效果并不十分理想。一方面减产执行力度大打折扣，另一方面其他矿山仍在增产，预计2017年将继续维持2016年的水平。
嘉能可认为未来电动汽车和储能系统的大规模推出将为包括铜、钴、镍和锌在内的相关商品的需求开辟重大的新来源。特别是电池化学技术不断进步，加上政府提倡绿色经济、排污减排的决心将支撑新能源需求的发展。因此，嘉能可收缩资产负债表并加紧资产重组的行为变得有规可循，考虑到现在新能源需求并没有大规模释放，嘉能可倾向于采取调整的保守策略，不会轻易复产。
根据ILZSG 显示，中国企业积极在海外投资锌矿开采，叠加国内已有锌矿资源，中国控制的全球锌矿供应占比高达40%。其中根据安泰科统计，国内湖南、云南、广西和福建等地小矿山产量加总共计约有 60-65 万吨/年产能，考虑到 2017年全球供需缺口在 55 万吨，如果国内这部分小矿山能够全部复产将从根本上改变供需平衡表。然而影响这部分变量的因素不是价格，而是环保政策。当前中国环保督查执行力度前所未有，短期不会动摇整治环保的决心，因此2017年锌供应短缺局面难改，锌价仍具有高位运行的支撑。
（三）沪金
美联储会议一如预期决定维持政策不变，并表明12月仍升息在望。接着美联储下任主席人选尘埃落定，正如之前主流媒体报导的那样，鲍威尔被提名为继任者。由于结果并未出乎意料，美元反应不大，虽然美元在税改议案公布后下滑，但本周一直在窄幅区间波动。周五出炉的美国非农就业人数及薪资增长双双不及预期，但随后公布的ISM服务业指数表现强劲，美元逆转非农之后录得的跌势转而上扬，现货黄金则恰恰相反。由于重磅事件和数据繁多，过去一周黄金走势多次在欧美时段盘中受到巨量卖单和买单的影响，金市波动性由此骤增。
展望下周，特朗普开启长达12天的亚洲之旅，届时各方在地缘政治局势、贸易等问题上的立场将备受关注。央行方面，澳洲、新西兰等国家还将公布利率决议，还有包括纽约联储主席杜德利在内的数位重量级央行官员的讲话，可望带来一些经济面和政策面线索。经济数据方面，可重点关注多国CPI、工业生产、贸易收支数据等，从中一窥经济增长前景轨迹。
（四）豆粕
海关总署公布的数据显示，2017年9月中国进口大豆811万吨（预期752万吨），比上年同期增加12.74%。2017年1月到9月期间中国大豆进口总量为7145万吨，同比增长15.49%。目前国内港口大豆库存仍维持高位。截至10月31日，港口大豆库存为681万吨，去年同期为648万吨。目前国内生猪存栏量处于历史低位。受环保因素影响，生猪存栏恢复缓慢，9月生猪存栏量继续下降。最新公布的数据显示，9月生猪存栏量为3.4991亿头，环比下降0.2%，同比下降7.2%；能繁母猪存栏量为3497万头，环比下降0.7%，同比下降5.7%。
（五）螺纹钢
由于限产对原料需求的打压，使得钢市成本端表现持续低迷。从限产总量上来看，1821万吨生铁对应2000多万吨的粗钢产量，基本符合之前高炉炼铁产能限产50%的市场预期。随着限产落地，供给开始真正收缩将对钢价形成正向支撑。从季节性来说，随着北方地区天气转冷，工地施工停滞，螺纹钢将进入传统的需求淡季。加之北京、天津等地出台的“最严停工令”，需求端进入收缩是较为确定的事实。今年北材南下时间提前且力度加大，导致华南地区港口出现较为严重的压港。整体来看，供需双向收缩的情况下，基本面尚未形成清晰驱动，钢价难见持续大幅拉升。不过，短期钢价也难大幅连续下挫。结合目前摇摆不定的持仓来看，预计螺纹钢仍将维持宽幅振荡走势。
（六）铁矿
国产矿市场：华北地区市场维持平稳走势，从该地区市场整体来看，钢厂采购仍处于不紧不慢的状态，偏高价位成交难度较大。东北地区市场盘整运行，市场观望氛围有所增浓。由于东北地区天气逐步转冷，部分中小型矿选厂商有限产和停产现象，局部地区市场资源较为紧缺，当地钢厂铁矿石采购政策多以稳为主。华东地区市场整体变化不大，市场成交情况无明显变化，供需双方多以维稳为主，观望气氛较浓。
进口矿市场：本周，进口矿市场整体盘整运行，个别品种略有调整。在钢材市场震荡调整、钢厂进口矿采购放缓的情况下，进口矿市场本周整体呈现盘整态势，个别地区或矿种小幅调整。预计下周进口矿市场仍将以盘整运行为主。
（七）焦炭
区域分布来看，考虑《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，河北、山西、山东、河南限产重中之重。我们看焦炭和钢铁重叠区域主要是山西、河北、山东，而华北的辽宁、华东的江苏在钢铁生产中代表东北以及华东地区则和以内蒙、陕西为代表的西北焦炭主产区形成差异。按照季节性规律，东北在11月后北材南下展开，而华东、华南本身影响较小，这部分生产均需要焦炭支撑，主要依靠西北市场补充。不过考虑到今年冬季保供需求，焦炭火运并不宽松而汽运价格在年末往往有所上涨，这导致四季度西北焦炭支撑沿海地区生产存在瓶颈。
