一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：焦煤、铁矿、焦炭、郑棉、郑煤
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、橡胶
数据来源：东航金融APP- 智能工
二、焦点资讯
（一）焦炭
近期焦煤价格逐步企稳，局部地区陆续提涨30-50元/吨，下游钢铁库存快速下降,焦炭价格底部回升,累计上涨500-600元/吨,海外焦煤价格也快速上涨,表明终端需求整体好于预期。后期, 12月和1月仍为动力煤消费旺季,焦煤下游需求和海外煤价也将支撑焦煤价格,加上年底各地生产以保安全为主,产量预计维持低位,预计动力煤和焦煤价格短期均维持目前高位水平。
安信证券分析师周泰认为，当前焦煤下游钢铁限产,但焦煤库存较低,价格从零星反弹转变为普涨,反映了供应本身紧张程度。而限产终有时,届时预计下游钢铁的需求较为刚性,需求有望集中释放,有望拉动焦煤价格大涨。
（二）铁矿
国内铁矿石市场坚挺运行。国产矿方面，市场价格报价暂稳，矿商心态较为坚挺。进口矿方面，港口现货价格稳中上涨。据了解，辽宁东部地区铁矿石资源匮乏，当地钢企低价上货困难，转而向辽西采购，矿价因而走高；河南地区进入环保攻坚战，多家钢企生产受限，对铁矿石的采购也处于停收状态；山西地区受天气因素影响，铁矿石运输难度增大，加上代县铁矿石资源并不富裕，矿价保持坚挺运行。近日成品材价格虽有所回落，但其价格整体处于高位，在利润较为丰厚的情况下，钢企对铁矿石的刚性需求仍存。综上所述，预计短期国内铁矿石市场维持坚挺走势。
（三）焦炭
近期煤炭价格回升，一方面由于需求季节性回暖，上周六大电厂日耗煤量环比再上涨5.5%，沿海煤炭运价综合指数上周涨幅达13.3%，12月以来六大电厂日耗煤同比增长8.2%，较11月2.6%涨幅扩大，12月日均日耗煤较11月提高12.8%；另一方面，临近年末多数企业也以安全生产为主，供应量不大，此外港口价格涨幅高于产地还由于铁路运力紧张，产地发运不畅。“后期，由于电厂和港口库存也位于中低位水平，其中六大电厂库存可用天数目前已经下降至16天，短期电厂日耗也高，预计价格仍维持高位。另外，近期国家能源局发文要求既要大力提升供暖清洁率，又要千方百计保障城乡居民温暖过冬，同时要求煤炭企业合理释放先进产能保障取暖用煤，北方部分地区燃煤供暖放开进一步利好动力煤需求，而年末煤企为保安全，生产积极性较低，预计供给将继续受到限制。根据国家统计局数据，11月全国煤炭产量同比下降2.7%，神华商品煤产量同比6.2%。
（四）郑棉
消息方面：截至12月12日当周，投机客增持棉花期货期权净多仓6,192手至82,602手。截至12月15日，本周纱线开机率下降0.3%至62.9%，坯布开机率下降0.5%至61.5%。纱线库存上升0.9%至17.2%，坯布库存上升0.3%至25.7%。根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2017/18年度美国棉花出口量调增，产量小幅上调，期末库存下降。美棉产量环比调增6.3万包，原因是西南地区的增产基本被其他地区产量减少所抵消。整体全球月度供需报告中性偏多，利多于ICE棉花期价。
国内市场而言，国产棉现货报价一般，但在市场供应充足叠加下游需求清淡的情况下，新棉销售进度仍缓慢，棉企多消化库存为主；另外截至12月14日，全疆累计加工419.68万吨，按照目前加工量来看，本年度新疆棉产量有望冲击480万吨甚至更高，供应集中增加；中下游方面，上周纱线开机率下降0.3%至62.9%，坯布开机率下降0.5%至61.5%。纱线库存上升0.9%至17.2%，坯布库存上升0.3%至25.7%。下游纱线及坯布开机率继续走弱。成品库存维持上升格局，临近年末下游消费减弱明显。综合上看，供应集中的格局下，中小纺织企业原料目前库存可用至11-12月份，大型纺织企业库存可用至2-3月份。并且纺企补库意愿较低，后期棉价呈现弱势形态。操作上，建议郑棉1805合约逢高偏空为主。
（五）郑煤
供需格局趋紧，动力煤方面，12月15日秦港5500大卡动力煤平仓价为691元/吨，较前一周上涨5元/吨；12月13日环渤海动力煤指数报价576元/吨，连续四周持平。上周港口煤价延续温和上涨态势，5500大卡煤价11月下旬以来底部累计回升27元/吨，而5000和4500大卡煤价改善幅度更大，累计涨幅已经达到46元和39元/吨，产地销售开始好转，价格也在逐步趋稳。动力煤行业公共事业属性上升,存在估值修复机会:以当前的供需水平和政策导向,动力煤价有望维持高位波动,行业公共事业属性增强。“准公共事业化”几个特征:煤电联营、提高中长期合同占比、建立健全煤炭最低库存和最高库存,预计未来动力煤价格将不断趋于稳定。
（六）沪铅
现货方面：12月19日现货1#铅报价为19300-19400元/吨，均价较上一交易日涨50元/吨。据报道，持货商报价积极、贴水继续缩窄，下游散单询价不多、观望情绪浓厚，整体市场交投稀少。消息面：世界银行周二将中国2017年经济增长预期从10月的6.7%上调至6.8%，因个人消费和对外贸易支撑增长。但世行维持中国2018和2019年GDP增长预期分别在6.4%和6.3%不变，因为货币政策宽松，而且政府在努力控制信贷和杠杆。其中关键的下行风险是，非金融行业杠杆水平上升和房价的不确定性。日内在黑色系走低的影响下，沪铅主力合约涨势受限，承压回落。虽然短期铅价在供应端产出受限利好的支撑下表现偏强，但在国内消费端仍未出现改善之前，维持铅价暂难有大幅反弹空间的判断。
（七）沪铜
下游消费主体铜杆而言，今年电缆行业的带来的支撑力度很小，1-11月铜杆产能利用率65%左右，2017年1-10月电网投资完成4126亿元。他还提到废铜对铜杆市场的影响较大，2017年电铜制杆占75%，废铜制杆占25%。目前主要有三大政策影响废铜市场：2018年初，国内废金属进口资质限制；2018年底，国内废金属禁止进口7类；2018年3月，再生进口杂物不超过1%。收紧的废铜进口政策，的确会刺激精铜的消费。供应方面，2017年受国外矿山罢工及矿山停产影响，全球铜精矿供应有所偏紧。不过2018年铜矿供应不会太紧张，预计全球铜矿增速在3-4%。2017年1-10月国内铜精矿产量117.8万金属吨，同比下降2.1%，全年预计下降3%。2017年1-10月国内铜精矿进口1390万吨，同比增长1.98%，增速明显下滑。2016年废铜产线减产99万吨，完全停止的有31万吨，到目前为止没有出现复产。2017年上半年共有23家冶炼企业进行检修，涉及产能1020万吨。2018年计划投放产能157万吨，但真正产能投放的只有35-45万吨，2018年最大运行总产能将在980万吨左右，2019年产能扩张将加速。预计2017年国内精炼铜产量770万吨，同比下降2.0%。今年电解铜进口量超市场预期，2017年1-10月电解铜进口237.2万吨，同比下降15.36%。2017年12月15日保税区库存维持在47万吨左右，其中只有20%是可以流通的；国内现货流通库存基本维持在10万吨左右，低位库存常态化。受供求和库存的影响，当前支撑坚挺，回落的概率不大。12月19日，上海现货铜报价在53210-53450元/吨，跌90元/吨，贴水180元/吨-贴水100元/吨。
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