没有人，会在看了一本简易外科手术的书籍后，就去开一个诊所；没有人，会在看了一本烹调书后，就去开一个餐馆；然而，有很多人，会在看了一本投资书籍后，在没有任何时间和金钱准备的情况下，就杀入这个残酷的期货市场。据美国期货管理机构统计，一个成功的交易者，一般需要5年时间、5万美元的学费，而即便你付出了时间和金钱，成功的概率也很小。因此，不断学习是在期货市场上生存的必要条件。

2016年的期货市场成就了做多黑色系的投资者，如今期货市场进入震荡调整期，让无数投资者没有了方向。第九届蓝海密剑实盘大赛一季度过后，盈利人数占25%，而亏损人数达到了58%。在全部选手中，排在前三的选手均来自预备队和陆军，可见震荡行情更适合小资金的运作。而在基金组的角逐中，来自盟军的“鸿凯1号”以1.93的单位净值遥遥领先， “金猴”专户以1.52的单位净值紧随其后，排在第三的是“陈建华基金1号”。

         图：金猴单位净值图

“金猴”专户能在今年继续占据基金组前三，是与背后的掌门人于忠长期学习积累分不开的。回顾在期货市场与实盘大赛一起成长的这几年，是于忠自己收益不断扩大的几年，每年上一个台阶，每年都有新突破。总结成功的秘诀，他认为首先是坚持做趋势，坚持盈利出金，落袋为安，其次是保持好的心态。于忠说，做期货需要不断地成长和进步，随时要学习新东西，因为做趋势交易，天天研究基本面，进步会非常多。

事实就是如此，做期货不仅要了解现货基本面，还需要了解金融、宏观局势。就拿这次的铁矿和螺纹来说，尽管有着丰富的现货经验，但他坦言，做现货和做期货是两门学问。以前觉得GDP等一些经济指标跟螺纹钢没什么关系，从来都没有用过，但做期货以后就开始学习一些宏观的东西，也开始和金融圈的人交朋友。据了解，“金猴”专户以做黑色系见长，但就在3月底，“金猴”的黑色系期货头寸开始由多转空，但是单从期货的价格来看，是看不出要大跌的迹象，因为铁矿石和螺纹钢的期货价格一直呈贴水的状况，远月合约更是对现货贴水达到近10%的幅度。因为有了之前对金融与宏观的知识，于忠和一般的钢贸商的认知有明显差异，他认为：不能只关注绝对价格，更应关注供求关系，铁矿石就是炼钢用的，如果基建和房地产开始萎缩的话，铁矿石就变成一块石头，就不是铁矿石了。

 本轮商品的下跌完全是由于宏观金融因素主导的，如果仅仅是观察近高远低的期价结构的话，是得不出这轮黑色商品一路下跌的结论的。例如，今年以来的一组令人迷惑的数据是超高的PPI（生产物价指数）与超低的CPI（消费物价指数）之间的对比。其实经过一轮补库存周期，PMI库存分项指标已经接近50，而近5年来PMI库存分项指标一旦达到50，往往就是顶点，目前来看，很多原材料涨到目前水平，下游生产商的接受能力已经有限。换言之，上游行业的热潮并没有传导为下游行业需求的增长，也正因此，下游行业以及民企并无动力与能力进行扩张，而内需改善的中间环节，正在于民企进行扩张，这一状况导致了PPI与CPI剪刀差的急剧扩大。由此可见，作为一个期货投资者，知识面与境界必须升华。首先，知识面要宽，其次是深，一个经度，一个纬度，这两个维度必须拓展出去，否则便很难把握全局。

第九届蓝海密剑中国对冲基金经理公开赛已经进入第4个月，截止日前，累计有9273名在册选手参与交易，选手权益规模逾35亿元人民币。长赛制与数年如一日不间断的评估体系为今日的将星闪耀打下了坚实的基础，投资是长期的事业，在这个生存环境恶劣的市场，形成自己的稳定盈利模式是决定我们能否在这个市场成功的保证。