热点匮乏,沪胶陷于窄幅整理
2023-06-27

东航期货  杨文虎

期货投资咨询从业证书号:Z0000945

image.png

1

上海期货所的天然橡胶2309合约在5月份走出一波冲高回落行情后,6月份的价格波动又重归寂静。6月份以来,截止6月19日,沪胶2309合约最高价12245/吨,最低价11745/吨,上下波动空间仅有500/吨。

4、5月份,天然橡胶云南主产区受高温干旱天气影响,全面开割被推迟到了6月份。由此同时,上海期货交易所2022年产出的天然橡胶仓单量不足20万吨,较去年同期低了有7万多吨,这使得今年的天然橡胶交割压力要低于往年同期。不过,在青岛地区,进口天然橡胶的库存规模却是另一番景象。截至6月03日当周,青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为69.49万吨,库存量处于近年来的高位水平,且高于去年同期有超过30万吨。因此,从天然橡胶的总库存量来看,今年的橡胶库存压力仍要高于2022年同期,只是交割压力处于相对较轻水平。

image.png

2

从下游需求来看,根据中国汽车工业协会发布的数据,2023年5月我国汽车产销量分别达233.3万辆和238.2万辆,环比分别增长9.4%和10.3%,同比分别增长21.1%和27.9%。其中,乘用车产销分别完成201.1万辆和205.1万辆,同比分别增长18.2%和26.4%;商用车产销分别完成32.2万辆和33万辆,同比分别增长42.9%和38.2%。1-5月,汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆,同比均增长11.1%,而1-4月份的国内汽车产销同比增速仅有8.67.1%。由此可见,5月份下游汽车产销数据已有较大改善,不过增速可持续性仍有待进一步观察。

image.png

3

从国内轮胎企业的全钢胎开工率数据来看,6月份国内全钢胎开工率有小幅回落的势头出现,截止6月16日当周的开工率为58.64%,为6周来首次跌落60%下方。全钢胎开工率在6月中旬出现回落,与5月份下游轮胎库存不及去化预期有关。我们看到5月份的商务车需求已有复苏倾向,不过重卡销售量仅有7万辆左右,虽然同比大增42%,但环比4月份出现下滑16%,仍处于近5年来的销售低谷水平。由此来看,天然橡胶在下游需求侧仍然缺乏相应热点支持。

综上分析,笔者认为天然橡胶价格短期仍难摆脱窄幅震荡格局。一方面上期所的天然橡胶仓单量较少,有利于天然橡胶价格在成本区端获得支持,但由于需求增速仍显乏力,在进口胶库存相对高企的情况下,仍对天然橡胶价格反弹造成阻碍。同时,沪胶2401合约较之沪胶2311合约仍有近1200/吨的价格升水,远期较高的升水结构并不利于胶价持续走强。因此,预计沪胶2309合约价格在11500/吨~13500/吨的波动区间仍不易改变。

免责声明.png

在线客服

极速开户

扫码开户

软件下载