新华社客户端上海3月26日电（记者陈云富）25日我国首个国际化期货品种——原油期货上市运行届满两周年。数据显示，上市来，原油期货已累计成交6500万余手，市场交易量稳居全球前三。

随着交易规模不断扩大，“中国版”原油期货稳步提升市场影响力，业界专家认为，着眼于成为市场定价基准，上海原油期货已显露“尖尖角”。

交易量稳居全球前三

作为首个“吃螃蟹者”，市场最关注的是上市后的风险几何？事实上，2018年3月26日原油期货挂牌上市来，市场环境并不平稳：中东地缘政治风险频出、贸易争端持续，以及新冠肺炎疫情影响下一些石油出产国释放出“价格战”的信号，都对原油市场带来较大“震动”。

“面对冲击，上海原油期货合约的成交量、持仓量逐步增大，市场特征也越来越成熟。”对此，东航金融投资咨询部经理岳鹏表示，随着市场功能逐渐体现，上海原油期货参与者的机构化比重也在增大，其全球定价影响力已渐凸显。

统计显示，截至3月25日收盘，原油期货上市来已累计成交6568.31万手，累计成交金额29.88万亿元。按照美国期货业协会2019年的统计，上海原油期货成为规模仅次于纽约WTI和伦敦布伦特原油期货的全球第三大原油期货。

上海期货交易所理事长姜岩提供的一组数据也显示上海原油期货日益吸引境外投资者的参与：目前在原油期货市场备案的境外中介数量达59家，其中2019年增加11家，2020年来已增加3家，同时境外投资者的开户数、境外客户的日均交易量和持仓量，2019年也较2018年双双翻倍。

“上海原油期货上市的两年是中国及亚太地区石油炼力大发展的两年。”复瑞渤集团相关负责人表示，在动荡的环境下，作为东北亚地区唯一反映到岸原油价格的期货合约，上海原油期货为市场参与者提供了可靠的套期保值标的。

“中国版”特色显现

数据显示，到目前，原油期货已完成19次交割，累计交割量2600余万桶。“上海原油期货不同于纽约WTI、伦敦布伦特原油期货的交割模式，被证明切实可靠，风险可控，流程顺畅，执行有序。”姜岩表示。

相比纽约、伦敦两地基准市场，上海原油期货的规则和制度设计存在很大差异，会否符合这一国际化品种的“惯例”曾是市场的担忧，在业内人士看来，随着交易量的不断扩大，目前上海原油期货反应本地市场的功能已逐渐显现。

“典型的是2019年10月中旬。”岳鹏表示，由于海运费的飙升，上海原油期货价格和伦敦布伦特原油的价差持续扩大，作为一种到岸原油期货合约，上海原油期货及时反映了运费的变化，后期随着海运费回落，境内外期货合约的价差也逐渐回归正常。

国泰君安期货原油研究总监王笑也表示，上海原油期货已基本能代表中国甚至亚太区的原油供需变化，尤其在近期，新冠肺炎疫情在国内受控而海外有所蔓延的情况下，上海原油期货价格的走势更好体现了投资者对看好中国经济未来的状况。

“在疫情冲击下，上海市场作出了和基本面相符的反应。”对此，一德期货公司总经理助理佘建跃也表示，上海原油期货的仓单逐渐增加，表明这一市场为多余的在途货和消化不掉保税库里的交割油种提供了保值避险的机会，有力回应了市场对上海原油期货在产业套保应用方面的担忧。

对于需要进口原油的国内企业，利用上海市场实际上具有比纽约、伦敦市场更大的优势。“上海原油期货主要反应了中东原油的到岸价格，通过套期保值企业不仅能规避油价风险，也能同时对冲汇率及运费的风险。”华泰期货原油研究员潘翔认为。

亚太定价基准已露“尖尖角”

今年3月11日，上海原油期货日间交易量首次突破20万手，与纽约WTI、伦敦布伦特亚洲交易时段的交易量基本相当，在业内人士看来，这表明着眼于竞争亚太定价基准，上海原油期货已初步具备一定基础。

“上海市场目前正进入成长期的第二阶段，即原油期货价格发现功能、风险管理功能开始逐渐运用到产业客户、机构客户的具体操作中。”对此，海通期货能源化工研发负责人杨安认为，这将是原油期货走向亚太消费地基准价格的重要一步。

在业界专家看来，打造市场定价基准，上海市场还应强化“内外联动”。“对外资贸易商来说，如何利用上海原油期货为炼厂客户提供更好的价格管理服务是重要的课题。”石油贸易商摩科瑞相关负责人表示，独立炼厂是保税原油市场的重要参与者，但中质含硫原油在其原料中的占比较小，后期可考虑增加更多的交割品种。

原油期货上市来，市场机制仍在不断修订和完善，包括优化投资者适当性制度、简化开户流程，以及推出原油期货价格指数等。“在海外市场的拓展上，上期所已在新加坡设立境外办事处，上期能源完成了在香港和新加坡的境外注册工作。”姜岩也表示，下一步将更好运用这些平台，大力向海外市场推介。

同时“诗外功夫”也需进一步修炼。“对交易者来说，公开透明且连续的数据是比较重要的。”对此，王笑也指出，相比国际市场，国内现货相关的数据、信息还比较欠缺，这一方面可能使市场价格不能及时反映市场状况，另一方面可能也让投资者更依赖境外市场来参与国内市场。

一些专家表示，建设定价基准首要仍是推动上海原油期货价格纳入成品油定价机制。“我国现行的成品油定价机制参考的是国外原油价格变动率，不能实时反映国内市场。”山东京博石化期货部总经理刘勇表示，若将上海原油期货纳入成品油计价，将可以让成品油价格更真实、灵敏反映国内市场。在业界专家看来，上海原油期货纳入成品油计价体系，一方面可给成品油市场参与者提供更有效的风险管理工具，另一方面也有助于扩大市场的参与，进一步提升市场影响力。

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