观点：本周生猪市场呈现现货低位震荡、期货情绪反弹的分化格局。4月16日，生猪主力合约单日上涨3.83%至11125元/吨，盘面多头抄底意愿明显增强；但现货端整体弱势仍未根本扭转，全国均价仍处绝对低位（截至16日9.02元/斤），供强需弱格局延续。当前市场矛盾在于“高供应压力持续”与“产能去化拉开序幕”之间的博弈。

一方面，4月出栏量环比继续增加，出栏均重处于近年来高位，而终端消费仍处传统淡季，供需失衡状态延续；另一方面，猪价连续10周下跌、头均亏损超400元的极端环境，已触发养殖端明显的扛价惜售情绪，以及去产能的内在动力，对猪价底部形成阶段性支撑。

一、供应端：出栏压力不减，产能去化逻辑逐步累积

当前生猪供应端仍面临较大压力，但边际变化值得关注。4月生猪出栏量环比继续增加，出栏均重截至4月9日为123.3公斤，较前一周减少0.22公斤，处于近年来偏高水平。养殖端出栏节奏有所缩量，对期现货价格形成短期提振，但集团企业缩量空间相对有限，整体供应宽松格局难有明显改善。

能繁母猪端，2025年12月能繁母猪存栏量3961万头，同比下滑2.87%，去化趋势确立但幅度有限。当前能繁母猪存栏仍处合理区域，规模企业生产效率大幅提升，导致产能去化进程缓慢。不过，猪价已连续10周下降，处于七年来的低点，养殖端头均亏损超过400元，极端低价环境正持续强化行业被动去产能逻辑。此外，近期市场对检疫票合规检查力度提升，投机性二育入场难度增加，不利于活体库存累积；部分地区南非口蹄疫疫情风险上升，提升了部分主体出栏积极性。猪肉冻品库容率截至3月27日为21.52%，较前一月增加4.21%，屠宰企业分割入库操作有所增加。

二、需求端：淡季消费承压，低价刺激分割入库托底

需求端整体仍处季节性淡季，但低价刺激下的边际改善值得关注。南方市场猪价稳中下行，南方猪源供应充裕，消费跟进有限，供需失衡状态延续，致市场价格继续承压。截至4月10日，全国外三元均价9.1元/公斤，较上周下跌0.4元/公斤，整体弱势未改。

不过，在绝对低价诱惑下，屠宰企业分割入库积极性明显提升。部分屠企反馈目前低价有进行分割入库操作，冻品库存的逐步累积对现货底部形成了实质性的托底。临近五一小长假，终端消费与屠宰备货需求逐步启动，鲜销走货略有好转，屠企分割入库积极性进一步提升，短期对猪价形成底部支撑。

值得关注的是，截止今日，河南产区外三元价格上涨较4月10日上涨1.5元/公斤至9.1元/公斤，大幅反弹表明在经历长期深度亏损后，养殖端底部的扛价惜售情绪开始集中爆发，前期的恐慌性抛售压力已显著减轻。局部已释放出显著的止跌反弹信号。

三、后市展望

综合来看，生猪市场短期有望摆脱“磨底震荡”的运行格局。4月出栏量环比继续上行，出栏均重处于近年来高位，而需求处于季节性淡季，供强需弱的基本面未根本改善，但养殖企业惜售情绪以及去产能的内在动力不断上升，期货价格已经明显出现反弹。

后期关注二育后续入场节奏是否能对短期猪价形成带动，以及能繁母猪去化进度、规模养殖企业出栏节奏、政策收储动向等变化。

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