周度观点：

供应端：泰国北部、东北部试割启动，由于降雨偏少，出胶缓慢；国内云南产区同样由于高温少雨，开割后新胶产出受限；国内海南产区正常开割，国产原料上量尚可；总体而言天然橡胶产区供给受天气略有扰动，中期供应季节性回升明确。

需求端：下游轮胎行业刚需平稳，上周全钢胎开工率68.13%，环比小幅回落，受重卡需求偏弱、厂内库存攀升拖累；半钢胎开工率77.16%，环比微增，乘用车替换需求有韧性。山东地区全钢胎、半钢胎厂内库存天数均小幅增加，企业以刚需采购为主，对胶价拉动力度有限。

价差方面：全乳胶（RU）与20号胶（NR）价差收至2975元/吨，环比小幅走扩；RU与合成橡胶（BR）价差维持630元/吨，环比持平；天然橡胶价格具备一定抗跌性。

观点：天然橡胶价格受供应回升预期及需求偏弱压制，价格从高位遇阻回落；云南产区、泰国产区受天气影响出胶不畅则为胶价提供阶段性支撑；预计天然橡胶价格短期维持偏强震荡。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周冲高回落，4月17日结算价格收于16610元/吨，环比下跌430元/吨，价格波动区间在16480-16930元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2975元/吨，环比上涨35元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于630元/吨，环比上涨0元/吨。

二、现货价格概况

4月17日，泰国杯胶现货价格报59泰铢/千克，环比下跌1泰铢/千克。

4月17日，海南民营浓缩乳胶现货报价12600元/吨，环比涨0元/吨。

4月17日，云南生胶现货报价16000元/吨，环比下跌200元/吨。

4月17日，海南全乳胶现货报价16800元/吨，环比涨0元/吨；云南民营全乳胶现货报价16450元/吨，环比跌250元/吨。

4月17日，泰国烟片现货报价19700元/吨，环比跌100元/吨；越南3L现货报价16700元/吨，环比跌200元/吨。

4月17日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2065美元/吨，环比跌5美元/吨。

三、产业链数据

4月17日，上期所天然橡胶期货库存125200吨，环比减150吨。

4月10日，青岛保税区天然橡胶库存71.44万吨，环比增1.44万吨。

4月10日，天然橡胶社会库存135.10万吨，环比降0.5万吨。

4月17日，全钢胎开工率为68.13%，环比降1.25个百分点；半钢胎开工率为77.16%，环比增0.87个百分点。

4月17日，山东地区全钢胎厂内库存天数为38.42天，环比增0.1天；山东地区半钢胎厂内库存天数为42.49天，环比增0.14天。

免责声明

本研究报告由东航期货有限责任公司提供。

本研究报告中所提供的信息是本公司研究员根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

本公司力求报告内容的客观、公正和完整，亦将根据市场变化随时补充、更正有关信息，但不保证在第一时间发布。本研究报告所提出的观点、结论和建议仅供投资者参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和研究员无关，本公司不承担因使用本研究报告而产生的任何责任。

本报告版权为东航期货有限责任公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式引用、复制、发行或以其他形式传播报告的全部或部分，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人所引证据之用，或其他用途。如经本公司书面许可引用、复制、发行或以其他形式传播本报告的，须注明出处为“东航期货有限责任公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。

本公司对于本免责声明条款具有最终解释权。

东航期货有限责任公司

地址：上海市长宁区友乐路299号4号楼3层

电话：4008-889-889

网址：www.cesfutures.com