一、焦点追踪
（一）品种热度
商品保证金日增额TOP5：焦炭、沪铜、焦煤、沪镍、橡胶
数据来源：东航金融APP- 智能工具
（二）品种规模
商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、橡胶
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二、焦点资讯
（一）焦炭
在经历了前期的暴跌之后，焦化厂陷入普遍亏损状态，企业开始主动限产，加之供暖季已经到来，企业生产的约束将更加严格，这使得后期焦炭供应大幅紧缩的可能性更高，这里存在一个更大的边际预期效应；从港口库存来看，目前焦炭库存也处于非常低的水平；从钢厂的焦炭库存来看，平均可用天数为12.5天，显示整体库存水平仍然较高，但是各地区的分化较大，部分南方地区钢厂的焦炭库存已降至临界点并开始补库，而且部分南方小钢厂可以接受焦化厂的提涨。
现下游钢企均有库存，加之大部分厂家在限产，整体需求并不乐观，市场上涨动力不足。钢坯价格坚挺，钢材市场相对稳定，钢厂对原料拿货积极性并不低，但受环保限产限制，厂家开工率不高，限产大部分在五成左右，加之厂家多有库存，焦炭成交不太乐观。而焦化厂开工率也较低，限产幅度在五到七成，部分厂家存货稀少，提涨心态较强。随着各地提涨声音不断高涨，焦炭价格有上涨的趋势，然年底下游开工并不高，需求面并无好转，市场供需继续博弈，短期焦炭价格将稳中震荡运行。
（二）沪铜
智利国家铜业公司（Codelco）周四表示，2017年1-9月公司铜产量较上年同期微幅下降，但铜价的改善仍给其带来了可观的利润。codelco的执行长Nelson Pizarro表示，今年1-9月公司生产铜124万吨，较上年同期下降3%。全球最大铜矿--智利Escondida铜矿的工会工人周四开始举行24小时罢工，以抗议公司近期的裁员举动。该项目隶属于必和必拓旗下，必和必拓曾在周三称，将裁撤120名矿工，约占矿工总人数的3%。11月24日，上海现货铜报价在53890-54010元/吨，涨60元/吨，贴水130元/吨-贴水60元/吨。
市场因素方面，美国11月18日止当周初请失业金人数为23.9万，低于预期的24万，这是美国最新一周初请失业金人数连续第142周低于30万关口。铜业资讯方面：海关数据显示，中国10月精炼铜进口213273吨，同比上升12.36%，但环比锐减77173吨或26.57%，单月进口量创下年内次低水平，年内进口均值为25.85万吨，1-10月精铜累计进口为258.5万吨，同比下滑40.7万吨或13.6%。
（三）焦煤
炼焦煤方面，下游钢企焦企受供暖季影响，陆续限产中，市场较为平淡，炼焦煤的需求疲软，采购的积极性明显下降，个别企业价格开始回落。下游焦炭方面，独立焦化厂焦炭库存前期持续下降处于低位，现阶段独立焦化厂、钢厂焦化厂库存均有所积累，由于焦炭价格之前持续下跌幅度较大，焦化厂开始严格执行限产政策，焦炭产量减少，焦煤市场需求乏力，下游焦化企业的采购意愿不强，炼焦煤企业出货的状况普遍不佳，预计焦煤价格短期内将以平稳运行为主。
由于环保因素影响，且随着天气转冷，钢材市场逐渐进入需求淡季，钢企库存压力增大，有减产迹象，焦企钢企需求较低，采购意愿不强，且库存难以消化，炼焦煤企业出货的状况普遍不佳，预计焦煤价格将以平稳运行为主。
（四）沪镍
供给方面，菲律宾环保压力不减，叠加恶劣天气影响，未来镍矿供应将继续下滑，印尼出口的增量亦难弥补其减量。而需求方面，新能源三元电池耗硫酸镍增长较为确定。叠加镍库存低位，镍价中长期看涨思路不变。金川公司于2017年11月24日将金川镍出厂价由95000元/吨下调至94800元/吨，跌幅达200元。国内镍板产量持续下降，10月金川、新鑫矿业、广西银亿以及天津茂联科技产量均有不同程度的下滑，后期随着硫酸镍的需求增加，部分电解镍产能也会转战硫酸镍生产，国内电解镍产量继续下降的概率较大。
俄罗斯公布的海关数据显示，今年1-9月，俄罗斯出口镍10.33万吨，较上年同期减少近30%。我国1-9月份累计进口精炼镍13.94万吨，去年同期31.96万吨，同比下降43.6%。考虑到俄镍自身产限制，我们认为后期我国精炼镍进口量依旧会持续萎缩。
（五）铁矿
在采暖季钢厂限产预期下，铁矿石价格9月便开始下挫，指数自600元/吨跌至450元/吨，跌幅近25%。同时，外矿也自8月底的75美元/吨跌至60美元/吨，跌幅近20%。而进入四季度，前期利空因素兑现，铁矿石市场企稳。未来，随着采暖季限产效应的发酵，铁矿石运行重心势必上移。
（六）橡胶
从库存情况来看，青岛保税区库存增长，体现出目前国内供需情况没有得到明显的改观。国内重卡月度销售数据环比下滑，显示终端需求有所走弱。从下游情况来看，环保对于轮胎行业的影响趋弱，国内全钢胎环比小幅上涨，但同比依然下降，显示整体需求仍不乐观。ANRPC数据显示，1月至10月，全球天然橡胶产量同比增长5%至1042.9万吨，消费量同比增长1.1%至1073万吨。全年来看，预计今年全球天胶产量较去年增加60.5万吨，全球主要天胶生产国产量均有增加，印尼增速最低，仅0.7%；泰国、越南分别增长1.9%和11.3%，中国增长7.6%。消费方面，2017年全球天胶消费量同比增长1.1%；其中中国下降0.9%，泰国增长7.7%。供应增速远超过消费增速，供需压力将制约沪胶期价反弹空间。
原油库存下降以及供给收紧助油价创两年半新高，下周将迎来OPEC半年度大会，市场普遍预期OPEC等主要产油国将延长减产期限，此外本周出炉的美国EIA原油库存时隔三周录得跌幅，加拿大通往美国的一条石油管道暂时关闭令供给收紧预期进一步升温，共同帮助油价上涨，最高曾触及59.09美元/桶，为2015年7月1日以来新高。原油上涨支撑橡胶，外围支撑橡胶行情反弹，但是供应端尚处高位水平，供强需弱压力难释，下游产业开工率受环保等压制需求未见激增，交投多小单。预计，天胶反弹空间有限。
（七）螺纹钢
采暖季限产于11月中旬正式启动，全国高炉产能利用率直线下降，最新值为72.63%，环比下降6.7%，供给面临大幅收缩。同时，我们看到虽然北方地区的终端需求受到天气及停工的影响，但其他地区仍存在工地赶工现象，需求表现尚可，上海线螺采购量近期也在反季节上扬中，现货价格表现依旧强势。而当前螺纹钢主力合约贴水幅度较大，价差达到600元/吨以上，后续在现货不发生崩塌的情况下，期货盘面较高的贴水将为做多提供较大安全边际。
从期货角度来看，目前期现货仍然存在明显的贴水，螺纹1805主力合约贴水高达400多元，这个是不合理的。因此从这方面来看，市场仍有一个修复的诉求，加之供应收缩预期始终存在，黑色系震荡上行仍将是大概率。
