周度观点：

供应端：东南亚主产区春节前及春节期间降雨量持续减少，天气状况良好，春节前泰国天然橡胶现货价格已开启小幅上涨，春节期间这一趋势得以延续。在2026年2月至4月时间段，东南亚主产区将分片进入为期约1个月的季节性停产期，各产区将陆续减少割胶生产活动。

需求端：节前国内轮胎开工率出现大幅回落，截至2月13日当周，国内全钢胎开工率降至42.4%、环比大幅下降18.3个百分点，半钢胎开工率降至59.44%、环比下降13.32个百分点，较2月6日全钢胎60.70%、半钢胎72.76%的开工水平继续走低，春节假期成为开工率回落的核心诱因。

价差方面：节前全乳胶与合成胶价差扩张480元/吨，全乳胶受供应端收缩支持表现更加坚挺。

观点：2月下旬天然橡胶市场多空交织，东南亚主产区季节性减产预期为天然橡胶价格提供支撑，但下游需求疲软、库存高企的背景仍会制约胶价上涨高度。后续重点关注节后轮胎开工率恢复节奏及东南亚减产落地进度。预计沪胶RU2505价格波动区间在16000-17500元/吨。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2605合约节前周走势震荡，2月13日结算价格收于16390元/吨，价格波动区间在16020-16665元/吨。

沪胶主力RU2605合约与NR2605合约结算价差节前周收于3120元/吨，环比下跌100元/吨。

沪胶主力RU2605合约与BR2605合约结算价差节前周收于3765元/吨，环比上涨480元/吨。

二、 现货价格概况

2月13日，泰国杯胶现货价格报54泰铢/千克，环比涨1.5泰铢/千克。

2月13日，海南民营浓缩乳胶现货报价11800元/吨，环比涨100元/吨。

云南产区停割中，无胶水现货报价。

2月13日，海南全乳胶现货报价15600元/吨，环比涨200元/吨；云南民营全乳胶现货报价16100元/吨，环比涨300元/吨。

2月13日，泰国烟片现货报价18600元/吨，环比涨300元/吨；越南3L现货报价16650元/吨，环比涨350元/吨。

2月13日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价1980美元/吨，环比涨40美元/吨。

三、 产业链数据

2月13日，上期所天然橡胶期货库存112570吨，环比增500吨。

2月6日，青岛保税区天然橡胶库存60.68万吨，环比增1.51万吨。

2月6日，天然橡胶社会库存129.60万吨，环比增1.5万吨。

2月13日，全钢胎开工率为42.4%，环比降18.3个百分点；半钢胎开工率为59.44%，环比降13.32个百分点。

2月13日，山东地区全钢胎厂内库存天数为47.88天，环比降0.09天；山东地区半钢胎厂内库存天数为44.41天，环比降0.83天。

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