周度观点：

供应端：泰国杯胶、烟片等原料价格维持偏强，东南亚低产格局延续至5月上旬；国内云南产区全面开割但受天气扰动新胶上量节奏偏缓，云南生胶报价持续上调，国产原料供应稳步增加，对全乳胶价格上行形成阶段性约束。

需求端：下游轮胎开工率延续回落态势，全钢胎、半钢胎开工率环比均有所下降；山东地区轮胎厂内库存由去转累，全钢胎、半钢胎库存天数环比回升；由于中东地缘冲突扰动仍存，面向中东地区的轮胎出口订单仍存在较大不确定性。

价差方面：全乳胶与20号胶价差小幅回升；全乳胶与合成橡胶价差大幅转正并持续修复，油价高位支撑合成橡胶成本，合成胶对天胶带动作用仍存，国内新胶开割节奏放缓进一步优化全乳胶价格弹性，价差结构持续向好修复。

观点：国内产区开割带来新胶供应增量，不过产出节奏仍偏缓，中东地缘冲突仍是橡胶市场短期主导主因，多空因素交织下，天然橡胶价格仍维持区间震荡格局。

一、期市价格概况 

沪胶主力RU2609合约上周冲高回落，4月10日结算价格收于17040元/吨，环比上涨200元/吨，价格波动区间在16700-17325元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2940元/吨，环比上涨70元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于630元/吨，环比上涨1195元/吨。

二、现货价格概况

4月10日，泰国杯胶现货价格报60泰铢/千克，环比上涨1泰铢/千克。

4月10日，海南民营浓缩乳胶现货报价12600元/吨，环比涨400元/吨。

4月10日，云南生胶现货报价16200元/吨，环比涨400元/吨。

4月10日，海南全乳胶现货报价16800元/吨，环比涨300元/吨；云南民营全乳胶现货报价16700元/吨，环比跌50元/吨。

4月10日，泰国烟片现货报价19800元/吨，环比跌100元/吨；越南3L现货报价16900元/吨，环比跌50元/吨。

4月10日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2070美元/吨，环比涨0美元/吨。

三、产业链数据

4月10日，上期所天然橡胶期货库存125350吨，环比减30吨。

4月3日，青岛保税区天然橡胶库存70万吨，环比增0.86万吨。

4月3日，天然橡胶社会库存134.60万吨，环比降0.4万吨。

4月10日，全钢胎开工率为69.38%，环比降1.34个百分点；半钢胎开工率为76.29%，环比降1.37个百分点。

4月10日，山东地区全钢胎厂内库存天数为38.32天，环比增1.44天；山东地区半钢胎厂内库存天数为42.35天，环比增0.35天。

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