周度观点：

供应端：东南亚主产区正值旺产季，但泰国南部降雨偏多制约割胶进度，杯胶价格维持高位；国内产区全面开割，胶水价格有小幅回落；库存方面，上期所库存15.07万吨环比下降，青岛保税区、全国社会库存小幅累库，市场整体供给增量有限，现货流通略显偏紧。

需求端：下游轮胎行业需求一般，全钢胎开工率66.29%、库存小幅走高至40.89天；半钢胎开工率71.02%，库存增至46.35天。受乘用车淡季影响，行业普遍按需采购，无集中补库行为。

价差方面：全乳胶与20号胶价差经过一段时间下行后止跌反弹；全乳胶与合成橡胶价差大幅走高至4185元/吨，逼近高位区间，后续存在收敛压力。

观点：供应端原料高位支撑胶价，但国内外产区逐步放量，社会库存小幅累积，现货偏紧格局边际改善；需求端全钢胎开工稳健但半钢胎承压，下游按需采购缺乏集中补库驱动；价差方面，RU-NR价差接近支撑位，RU-BR价差已处极端高位，存在收敛压力。预计天然橡胶仍以高位区间震荡为主。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周回落调整，6月12日结算价格收于17565元/吨，环比下跌340元/吨，价格波动区间在17245-17895元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2395元/吨，环比上涨60元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于4185元/吨，环比上涨300元/吨。

二、现货价格概况

6月12日，泰国杯胶现货市场价报72.42泰铢/千克，环比下跌2.95泰铢/千克。

6月12日，海南民营浓缩乳胶现货报价11850元/吨，环比下跌450元/吨。

6月12日，云南生胶现货报价16500元/吨，环比下跌500元/吨。

6月12日，海南全乳胶现货报价18200元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价17500元/吨，环比下跌150元/吨。

6月12日，泰国烟片现货报价21400元/吨，环比上涨100元/吨；越南3L现货报价18200元/吨，环比下跌200元/吨。

6月12日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2310美元/吨，环比下跌45美元/吨。

三、产业链数据

6月12日，上期所天然橡胶期货库存150730吨，环比降180吨。

6月5日，青岛保税区天然橡胶库存69.68万吨，环比增0.61万吨。

6月5日，天然橡胶社会库存127.03万吨，环比增0.11万吨。

6月12日，全钢胎开工率为66.29%，环比降0.41个百分点；半钢胎开工率为71.02%，环比增0.16个百分点。

6月12日，山东地区全钢胎厂内库存天数为40.89天，环比增0.6天；山东地区半钢胎厂内库存天数为46.35天，环比增0.54天。

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