原油

 随着疫苗接种的推进，叠加沙特等opec国家减产的利好支撑，预计短时国际油价维持高位。加之春节假期临近、成品油调价上调，预计成品油价格继续上行。

铜

铜精矿供应持续偏紧，或影响1月铜供应。终端消费改善的格局未变，将持续带动铜材等开工率。在流动性相对充裕的背景下，居民将房产作为保值工具的意愿增强，房地产市场边际改善将有利于拉动电线电缆的需求，带动空调、冰箱、洗衣机等家电消费。中国经济未来发展过程中，轨道交通都市圈建设、新型城镇化、重大水利工程等重大工程项目将拓宽基建投资上升空间，预估全年增速为3%—4%。电网投资规模扩大，传统电源装机量增加。根据电网十四五规划，2021年投资可能出现较为明显的回升，传统能源装机规模的扩大也将支撑电源投资的增长。终端消费中期向好，将继续为铜材需求扩展空间。

纸浆

      周初废纸价格延续着周末的上涨趋势继续上行，由于春节假期临近，部分纸厂也公布了停机日期，为了保证节后的正常生产，目前纸厂有补充库存的意向，这使得废纸收购价格呈现上调。

短纤

目前，全球各行业陆续复苏，工业企业利润水平回升，多数终端行业出现回暖迹象，陆续进入主动补库周期。而纺织行业由于受疫情冲击较大，属于还未恢复的行业。从工业品库存周期的角度来看，目前该行业处在被动去库存阶段，即将进入主动补库周期，企业的利润水平为补库提供条件，而春季疫苗普及后的备货旺季将为补库周期提供驱动力。一旦终端真正开始回暖，基于下游需求恢复及渠道库存回补带来的牛尾效应，短纤价格上涨的弹性会加大。

镍

据近日印尼当地媒体报道，能源和矿产资源部(ESDM)矿产和煤炭总干事里德万·贾马鲁丁(Ridwan Djamaluddin)表示，印尼在2020年中矿物金属(尤其是镍)的生产不受疫情的影响，其中镍铁，镍生铁(NPI)和磨砂镍产品形式的镍加工和精炼产量已超过目标。

橡胶

     2019年越南天然橡胶产量约占全球天然橡胶产量9%，其中出口中国数量约占其总出口的65%。越南天然橡胶主要集中在东南部和西部，北部地区天然橡胶产量约占越南产量的3.5%，越南北部删除持续严寒天气对越南天然橡胶产出影响较小，但是越南产区临近停割期，存在季节性减产预期，对进口越南3L和10号胶价格存在一定支撑。冬季橡胶产业链下游需求难有明显回升，年关将近，后期关注轮胎企业停产放假时间安排。尽管需求进入季节性低谷，但行业规律人尽皆知，市场抱有的预期不应视为额外利空。春节前厂家备货需求仍存，国内橡胶延续去库存状态，下游适度逢低买采，可对价格形成一定支撑。天然橡胶70%的直接需求是轮胎制造业，终端消费是汽车市场，重点关注商用车尤其重卡所需的配套胎和替换胎，这部分支撑起国内乃至全球天然橡胶下游最主要的需求增量。

农产品

大豆

      USDA最新一月月度报告进一步传递了2020/21年度世界供应由宽松转为偏紧的信号，从目前价格看，利好还存在一个继续消化的过程。美豆期末库存下降、南美天气干旱、以及国内生猪行业恢复等利多因素预期将在5月份之前一直贯穿影响大豆价格走势。

玉米

当前生猪养殖利润还是比较好的，出栏一头生猪的毛利润在2000元左右，这说明玉米市场需求端对高价玉米仍具有较强的承接力。从玉米的另一个需求大户——深加工业来看，企业对当前高价玉米的承接力也比较强。因此，市场人士认为，短期内支撑玉米价格因素不会消失，未来市场可能会出现一个较为奇特的现象。

白糖

      20/21榨季全球预计出现缺口，主要由于需求恢复及泰国、欧盟等减产，这样新榨季供需形势好转。而目前主要要关注印度出口情况，一季度国际贸易流偏紧，需要印度出口来补充。而印度出口平价也在15美分以上，所以要满足全球供应原糖需要维持在15美分以上，给出印度出口利润。在全球货币宽松背景下，通胀预期加供需偏紧预计将使得原糖偏强震荡。国内方面，短期主要受原糖创出近三年新高，从而带动进口成本大幅走高，推升期价，进而导致糖厂大幅提价，下游积极点价，南方国产糖成交量明显放大。短期重点关注原糖走势和成交持续性，若高成交能持续，那么期价有望继续走高，反之，则期价在上涨动力不强。

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