一、焦点追踪

（一）品种热度

商品保证金日增额TOP5：焦炭、铁矿、螺纹、白糖、焦煤

                               数据来源：东航金融APP- 智能工具

（二）品种规模

商品规摸（保证金）TOP5：沪铜、螺纹、铁矿、焦炭、沪镍

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二、焦点资讯

（一） 焦炭

目前国内焦化企业及煤炭企业库存水平均相对偏高。目前山西及内蒙古地区焦化企业及煤矿调研发现，山西地区焦企因整体开工率较高，而下游需求回落，焦企库存在10月底前后已出现明显增加，个别可达10天以上。

山东地区大型钢厂采购方式与河北地区有所不同，主要以被动接收为主。因此更能直接反应焦企库存情况。从山东钢厂钢厂综合焦炭库存指数来看，9月中旬起，焦企送货积极性明显增加。山东地区主流钢厂焦炭库存可用天数从15天快速增加至28天左右，说明焦企在钢厂去库存同时，也在积极的将自身库存转移至下游钢厂，供需双方均处于主动去库存阶段。煤炭方面同样面临这样的问题。在当前钢厂相对强势的背景下，焦企去库存情况明显不及钢厂去库存有效。在焦企库存没有止涨或者明显回落之前，焦炭价格仍将面临下跌压力。

（二） 铁矿

10月份铁矿石进口量较前月创下纪录的高位下降近23%，进口量降至7949万吨，而9月份达到1.0283亿吨；1-10月份进口量同比增长6.3%，达到8.96亿吨。国产矿市场方面，华北地区市场维持平稳走势，从该地区市场整体来看，钢厂采购仍处于不紧不慢的状态，偏高价位成交难度较大。东北地区市场盘整运行，市场观望氛围有所增浓。由于东北地区天气逐步转冷，部分中小型矿选厂商有限产和停产现象，局部地区市场资源较为紧缺，当地钢厂铁矿石采购政策多以稳为主。华东地区市场整体变化不大，市场成交情况无明显变化，供需双方多以维稳为主。

（三） 螺纹

螺纹钢受9月至10月旺季影响，去库存略强于热卷。目前钢材社会库存为979万吨，迎来节后四连降。另供暖季限产政策集中执行临近，加上进入11月后重度污染天气频发，市场对于限产执行力度趋严的预期较为强烈。截至上周，螺纹社会库存427.36万吨，周环比下降17.22万吨，目前库存水平处于历史低位，对钢价有支撑。四季度终端需求走弱，钢价或将维持震荡格局。唐山钢坯3710（涨50）、低价成交较好；铁矿石维稳、部分钢厂明日焦炭降价100。全国主要城市螺纹钢上涨为主、成交放量，上海4060（涨40），北京3910（涨30）。当前钢厂库存下降，社会库存继续下降；产能利用率、粗钢日均产量等维持相对高位，供给受环保限产影响下降。主导钢厂十一月上旬出厂价维稳挺价为主。本周需求延续好转，但中旬后北方多个城市将遭停工、限产令，天气转冷影响华北部分地区、东北地区施工。近期部分北材南下，将压制南方市场价。

（四） 白糖

目前国内糖市基本面消息平静，在新糖大量上市前，产区集团陈糖库存偏低或仍会对期现货有着较强支撑作用。12月后新糖将大量上市，但届时也将逐步进入节前备货的需求旺季，关注12月份新糖开榨进度情况。期货注册仓单还有38万余吨，目前还未见有效预报仓单生成，11月底陈糖仓单面临注销，密切关注期货新仓单的生成情况及1801合约持仓变化。不过，6500元/吨以上市场套保压力将增加，再加上增产周期和全球供应过剩预期下，业内对长期行情仍不乐观，这仍将对糖价上行形成制约，预计郑糖料以偏强震荡为主。

（五） 焦煤

北方地区焦炭市场涨后逐渐恢复平稳，钢铁企业已接受前期价格的上调，南方地区焦炭市场仍有上调价格的计划。目前，焦炭市场处于高价位运行状态，虽然供需双方厂内焦炭库存均处于低位，而面对偏高的焦炭价格，买方观望气氛有所提升。中国10月份出口焦炭及半焦炭34万吨，9月份出口焦炭及半焦炭46.7万吨,1-10月份焦炭及半焦炭出口总量为608.4万吨，去年同期累计为828.3万吨，同比减少26.6%。

经过两个月的暴力下跌，目前进口炼焦煤价格优势非常明显，低价优质的进口炼焦煤将会打压国内焦煤价格，并且目前焦煤基差过高，有修复需求。而焦炭已经第四次下调采购价格，累计下跌500元/吨，焦化厂仅仅依靠副产品维持焦化利润在盈亏平衡线上，双焦在限产需求抑制的逻辑走完后，等待现货企稳做多焦化利润。原料方面将维持近弱远强，冬季环保限产类似于事件性冲击，近月及其恶劣，但远月不论是终端需求还是钢厂复产都将会修复。

（六）沪铜

基本面上，中国10月CPI同比增长1.9%，PPI同比增长6.9%，均高于预期，显示通胀水平有所提升。铜业资讯方面：2017年10月SMM中国精铜产量为72.25万吨，环比增长5.55%，同比增长9.14%，1-10月累计产量654.65万吨，同比增长1.84%。10月精铜产量保持强势增长，进入四季度大部分冶炼厂检修完毕，在原料库存充裕TC高位的情况下，炼厂产能利用率有所提高。

全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。进口数据方面，10月铜以及铜材进口环比大幅度下降，虽然从历史上来看，10月会受到一定的节假日影响，不过，今年的影响量比较巨大；而从历史上来看，受到影响的进口量一般会在11、12月增加回来，因此，随后关注后续进口铜的情况。

（七）沪镍

镍铁减产依旧对行情有所支撑，但未来印尼的出口配额在一年内释放，会加大供应端压力；而需求方面，目前不锈钢走出旺季后之后已难以达到今年八九月份的产量状况，预计对镍的需求后期逐步走弱。由于镍板库存仍处历史较低位置，镍价会容易炒作。同时，目前价格处于两年新高位，市场情绪较为亢奋，短期将维持较强走势，但整体还需留有一份清醒。操作上，建议短线偏多。

印尼方面出矿积极，截至目前，印尼已发放820万吨年度镍矿石出口配额。SMM方面消息，印尼镍矿出口配额有在一年内完成出口的要求。下游消费端方面，不锈钢逐步走出旺季进入淡季。短期不锈钢下游走出旺季后对镍金属的需求会相应减少，同时未来印尼青山的低成本不锈钢也会打压国内钢厂生产积极性。