周度观点：

供应端：东南亚主产区进入开割旺季，泰国北部、东北部及越南割胶进度均稳步提速；泰国杯胶、胶水价格短期仍在高位坚挺；国内云南、海南割胶推进顺利，原料供应稳步增加；上期所仓单持续回升，青岛保税区库存与社会库存呈小幅回落态势，库存结构出现分化。

需求端：上周全钢胎开工率66.77%，半钢胎开工率73.51%，环比均小幅回落；山东全钢胎库存40.51天、半钢胎45.41天，环比均小幅增加，成品库存持续累积；终端汽车产销偏弱，下游需求提振依然乏力。

价差方面：RU-NR主力价差收窄至2525元/吨，环比回落200元/吨，全乳胶溢价持续走弱；RU-BR主力价差扩大至3365元/吨，环比上涨745元/吨，合成胶价格优势进一步增强。

观点：当前原料价格高位坚挺，社会库存去化对胶价形成底部支撑。但国内外产区同步进入割胶上量周期，供应边际宽松趋势明确，叠加下游轮胎开工走弱、库存高企、终端需求疲软，胶价上方压力未减，预计沪胶维持高位震荡走势。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周震荡回升，5月29日结算价格收于17805元/吨，环比上涨455元/吨，价格波动区间在17220-17900元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2525元/吨，环比下跌200元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于3365元/吨，环比上涨745元/吨。

二、现货价格概况

5月28日，泰国杯胶现货均价报69泰铢/千克，环比上涨2.5泰铢/千克。

5月29日，海南民营浓缩乳胶现货报价12300元/吨，环比上涨100元/吨。

5月29日，云南生胶现货报价16500元/吨，环比下跌400元/吨。

5月29日，海南全乳胶现货报价18200元/吨，环比涨0元/吨；云南民营全乳胶现货报价17600元/吨，环比上涨250元/吨。

5月29日，泰国烟片现货报价21100元/吨，环比上涨300元/吨；越南3L现货报价18200元/吨，环比上涨400元/吨。

5月29日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2330美元/吨，环比上涨70美元/吨。

三、产业链数据

5月29日，上期所天然橡胶期货库存150660吨，环比增6190吨。

5月22日，青岛保税区天然橡胶库存70.92万吨，环比降0.6万吨。

5月22日，天然橡胶社会库存129.48万吨，环比降2.12万吨。

5月29日，全钢胎开工率为66.77%，环比降0.14个百分点；半钢胎开工率为73.51%，环比降0.75个百分点。

5月29日，山东地区全钢胎厂内库存天数为40.51天，环比增0.31天；山东地区半钢胎厂内库存天数为45.41天，环比增0.05天。

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