周度观点：

供应端：东南亚全面进入割胶旺季，短期原料增量释放；海南受台风美莎克影响后割胶逐步恢复，云南胶价平稳；7-8月中等以上厄尔尼诺发生概率较高，干旱或拖累产胶量，支撑胶价底部；短期供应宽松，极端气候扰动仍带来中期供给不确定性。

需求端：轮胎行业步入传统淡季，上周全钢、半钢胎开工率环比同步下滑；内外销走弱叠加成品库存高企，厂家检修控产，山东全钢胎库存有小幅抬升；天然橡胶下游企业采购意愿低迷，仅按需少量拿货，暂无集中补库行为。

价差方面：上周全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差收于2135元/吨，环比下跌145元/吨；全乳胶主力与合成橡胶主力合约价差收于4305元/吨，环比下跌465元/吨。RU-BR价差高位回落，有修复趋势。

观点：短期东南亚产区集中割胶增量释放，叠加轮胎淡季开工下滑，沪胶上行动力不足；中期重点跟踪厄尔尼诺干旱兑现力度与全渠道库存去化速度，若产区减产落地，胶价底部支撑强化；整体维持区间震荡运行。

一、期市价格概况

沪胶主力RU2609合约上周窄幅区间震荡，7月10日结算价格收于16805元/吨，环比上涨95元/吨，价格波动区间在16690-17050元/吨。

全乳胶主力与20号胶主力合约结算价差上周收于2135元/吨，环比下跌145元/吨。

全乳胶主力与合成橡胶主力合约结算价差上周收于4305元/吨，环比下跌465元/吨。

二、现货价格概况

7月10日，泰国杯胶现货市场价报67.71泰铢/千克，环比上涨0.27泰铢/千克。

7月10日，海南民营浓缩乳胶现货报价11500元/吨，环比上涨100元/吨。

7月10日，云南生胶现货报价16000元/吨，环比持平。

7月10日，海南全乳胶现货报价17600元/吨，环比持平；云南民营全乳胶现货报价16800元/吨，环比上涨150元/吨。

7月10日，泰国烟片现货报价22500元/吨，环比上涨200元/吨；越南3L现货报价17750元/吨，环比持平。

7月10日，泰国20#标胶青岛保税区现货报价2200美元/吨，环比上涨15美元/吨。

三、产业链数据

7月10日，上期所天然橡胶期货库存150960吨，环比降190吨。

7月3日，青岛保税区天然橡胶库存67.52万吨，环比降1.59万吨。

7月3日，天然橡胶社会库存122.1万吨，环比降1.6万吨。

7月10日，全钢胎开工率为59.98%，环比降3.38个百分点；半钢胎开工率为62.67%，环比降3.11个百分点。

7月10日，山东地区全钢胎厂内库存天数为40.19天，环比增0.24天；山东地区半钢胎厂内库存天数为45.82天，环比降0.27天。

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